Noorse inflatie blijft onverwacht hoog in maart
Noorse kroon hoopt (voorzichtig) op bijkomende rentesteun
In de meeste ontwikkelde landen blijft de inflatie koppig laag en wordt de
inflatiedoelstelling meestal niet gehaald. Noorwegen is een van de
uitzonderingen op de regel. In maart steeg de Noorse inflatie met 0.2% m/m en
2.9% j/j. Er was slechts 0.0% m/m en 2.8% j/j verwacht. De kerninflatie klokte
met 0.3% m/m en 2.7% j/j ook hoger af dan verwacht. Die onderliggende inflatie bereikt
daarmee het hoogste niveau sinds eind 2016. De prijsstijgingen zijn ook vrij
breed gedragen over de korf van goederen die wordt gehanteerd om de CPI-prijsstijging
te meten.
In september van vorig jaar startte de Norges Bank een voorzichtige cyclus van renteverhogingen. In
maart werd de beleidsrente verder opgetrokken met 0.25% tot 1.0%. In haar
recente communicatie gaf de Norges bank aan dat ze haar beleid van geleidelijke
renteverhogingen wil verderzetten. Een volgende renteverhoging binnen het
volgende half jaar is mogelijk. Ook in de eerste helft van volgend jaar kan de
rente verder verhoogd worden. Daarna vlakt het verwachte/aangegeven rentepad af
(1.75% aan het einde van de beleidshorizon (2022)).
Op zich is het ‘vooropgestelde’ rentepad niet extreem, zeker niet in de mate
dat de binnenlandse economie steeds meer op capaciteitsgrenzen stoot, onder
meer door de lage werkloosheid. In een context waar de meeste andere centrale
banken een steeds meer afwachtende houding aannemen of zelfs overwegen om het
beleid te versoepelen, twijfelt de markt of de Norges bank op termijn haar
rente-intenties wel zal (kunnen) realiseren. De inflatiecijfers van maart
ondersteunen het scenario van de Norges bank maar tussen nu en een eventuele
volgende renteverhoging in juni of september kan er nog heel wat gebeuren. De
winst van de Noorse kroon blijft dan ook eerder bescheiden. EUR/NOK zakte
vanmorgen van 9.65 tot iets beneden 9.60. Een volgehouden daling van EUR/NOK
beneden de 9.60/9.58 zone zou het technische beeld voor de kroon op korte
termijn verbeteren. Toch viel recent ook op dat de Noorse munt maar vrij
beperkt kon profiteren van de stijging van de olieprijs.