Rentes in vrije val
ECB-voorzitter Draghi blijft negatief en hint op extra acties
Enkele prominente ECB-leden verschenen vandaag ten tonele op een jaarlijkse conferentie in Frankfurt. ECB-voorzitter Draghi en hoofdeconoom Praet zetten hun waarschuwing voor neerwaartse risico’s ten opzichte van de maartvoorspellingen kracht bij. Na de barslechte PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren van vorige week vrijdag, lijkt de 1.1%-groeivoorspelling voor dit jaar al een bijzonder hoge horde. Daarnaast gaf Draghi een vage referentie naar het negatieve rentebeleid van de ECB. Als de depositorente (-0.40%) verhindert dat het transmissiemechanisme van de ECB naar behoren werkt, moet de centrale bank hieraan sleutelen. Sleutelen, zonder de negatieve rentes overboord te gooien. Hoewel Draghi niet in detail trad, denken we bijvoorbeeld aan het beleid van de Japanse en Zwitserse centrale bankiers. Die werken met een getrapt depositosysteem, waarbij een deel van de deposito’s gespaard blijft van de meest negatieve rente.
De markt oordeelt dat de horde om de beleidsrente, die minstens tot eind 2019 ongewijzigd zal blijven, te verhogen hoger wordt na een eventuele introductie van een getrapt depositosysteem. Europese rentes zetten hun daling vandaag door en de beweging versnelt na de Amerikaanse opening. De Europese swaprentes dalen tot 8 basispunten op een looptijd van 5 jaar. De 5-jaarswaprente noteert voor het eerst sinds eind 2016 in negatief terrein en zet de daling richting de dieptepunten (-0.20%) voort. De euro hield zich aanvankelijk sterk omdat de Amerikaanse rentes mee de dieperik in gaan. EUR/USD handhaaft zich rond 1.1250, maar krijgt het momentum stilaan tegen. De Europese en Amerikaanse beurzen noteren kortbij openingsniveaus.