Hongaarse centrale Bank zet muizenstapje
Forint reageert vooral op softe accenten van de MNB
Gisteren verhoogde de Hongaarse centrale bank de overnight depositorente van -0.15% tot -0.05%. Die beweging was verwacht. Op het eerste gezicht zou je dit kunnen zien als een eerste stap naar monetaire normalisatie ook al omdat de kerninflatie, voorwerp van het beleid van de MNB, recent opliep boven de 3% doelstelling.
Toch is de renteverhoging van de MNB eerder symbolisch. Bovendien gaf voorzitter tijdens de persconferentie aan dat de verhoging eerder als eenmalig moet worden gezien. Meer nog, de bank start op 1 juli een programma voor de aankoop van bedrijfsobligaties om de economie verder te ondersteunen. Voor eventuele verdere renteverhogingen gaat de bank vooral de data in het oog houden. In dit verband ziet de bank de kerninflatie (die geen rekening houdt met indirecte belastingen) de volgende maanden nog wat oplopen. De bank zegt wel dat een deel van de stijging mogelijk van tijdelijke aard is. De MNB hoeft in dat scenario niet al te fors (of misschien helemaal niet) te reageren. De MNB sluit aan bij de softe aanpak die zowat alle (grote) centrale banken recent lieten opteken. ‘Wait and see’, afwachten hoe het met de (globale) groei afloopt.
De forint kon gisteren alvast niet profiteren van de symbolische verhoging van de deposito-rente. In tegendeel, de indicatie dat de bank niet al te agressief zal optreden op een ‘tijdelijke’ inflatie-opstoot zette een domper op de renteverwachtingen en stuurde de forint zelfs fors lager. De forint leverde een belangrijk deel van de winst van eerder dit jaar in. EUR/HUF handelt opnieuw in de buurt van 320. In een context van globale marktonzekerheid is er op korte termijn waarschijnlijk weinig opwaarts potentieel voor de Hongaarse munt.