Britse arbeidsmarkt houdt meer dan goed stand
Pond reageert nauwelijks
In de drie maanden tot januari werden in het VK 222 000 bijkomende jobs gecreëerd. De markt had slechts gerekend op een meer bescheiden 120 000. De jobcreatie eind vorig jaar/begin dit jaar bevindt zich aanzienlijk boven de trend/het gemiddelde van de voorbije jaren. De reguliere loongroei klokte in januari af op 3.4% m/m, exact zoals verwacht, en opnieuw een evenaring van de cyclische top. De werkloosheidsgraad daalde van 4.0% tot 3.9%.
De sterke prestatie van de arbeidsmarkt is opvallend omdat een aantal vertrouwensindicatoren (zoals de PMI’s) wezen op een (aanzienlijk) verlies aan economisch momentum in de aanloop naar de officiële brexitdatum van 29 maart. Toch is de goede prestatie van de arbeidsmarkt misschien niet zo verrassend. Ook buiten het VK blijven de binnenlands georiënteerde sectoren (inclusief de vraag naar arbeid) het in veel westerse landen goed doen, ondanks de internationale onzekerheid. Bovendien zijn de ontwikkelingen in de arbeidsmarkt eerder achteroplopend op de economische cyclus De arbeidsmarkt zegt meestal meer over het recente verleden en actuele status van de economie dan over de toekomst. In dit verband blijft de vraag hoe lang de Britse arbeidsmarkt goede statistieken zal kunnen blijven voorleggen, zeker indien bijvoorbeeld de investeringen achterblijven/verder worden uitgesteld omwille van brexit.
Indien de arbeidsmarkt sterk zou blijven en vooral de loonstijgingen zouden versnellen, is dat in principe een reden voor een relatief snelle renteverhoging door de Bank of England. Voorlopig is het huidig tempo van loonstijgingen (rekening houdend met productiviteitsstijging) nog steeds vrij goed in lijn met een inflatie van om en bij de 2.0%. Bovendien nam de BoE recent een iets meer voorzichtige/afwachtende houding aan in verband met de timing van een eerste renteverhoging. Ze wil de tijd nemen om de gevolgen van de Brexit-onzekerheid maar ook van de impact van de internationale context op de Britse economie, correct in te schatten. In de context bleef de winst van het pond op de goede cijfers vandaag uiterst beperkt. Eerst meer duidelijkheid over brexit, dan kan eventueel de BoE terug op de radar van de markten komen.