Olieprijs kent stevige remonte sinds begin 2019

Een vat ruwe Brentolie ging in oktober vorig jaar nog voor meer dan $86/vat over de toog. De vrees voor een globale groeivertraging/recessie sleurde de prijs evenwel in een ijltempo maar liefst 42% lager. Eind december betaalde men nog slechts $50/vat, het laagste niveau sinds medio 2017. Sindsdien kende het zwarte goud evenwel een opmerkelijke opmars. Die gebeurde tegen de achtergrond van een hernieuwde risk-on en in tandem met wereldwijde beurzen. De beweging hoger is wellicht zowel vraag- als aanbodgestuurd.

Het VS/Sino-handelsconflict dat de wereldeconomie al even gijzelt, bevindt zich mogelijk in een van de laatste stadia. Bovendien stelde China het ‘deleveraging’ proces (afbouw van schulden van lokale overheden en bedrijven) minstens tijdelijk ondergeschikt aan het economisch herstel. Het land ontplooit zowel meer fiscale als monetaire stimulus om de groeivertraging, overigens deels het gevolg van het handelsconflict, het hoofd te bieden. Ook in de VS ziet de markt licht aan het eind van de tunnel. De Amerikaanse centrale bank (Fed) verstrakte doorheen de jaren het monetair beleid vrij aanzienlijk. Ze plaatste zich in januari echter expliciet aan de zijlijn en zet de monetaire verstrakkingscyclus voorlopig ‘on hold’. In het zog van de Fed volgden vele andere centrale banken, waaronder de ECB (die afgelopen donderdag onverwacht de lage rentes zelfs nog langer in de toekomst betonneerde) en de Bank of Canada. Of ze daarmee een harde economische landing vermijden, moet op termijn nog blijken. Het geeft de consumptie en investeringen op korte termijn in elk geval mogelijk een duwtje in de rug. De vrees voor een wereldwijde economische afkoeling en corresponderende olievraag is daardoor in zekere mate weggeëbd.

Het olieherstel is anderzijds ook aanbodgedreven. Rusland legde zich midden februari toe op een groter dan verwachte productiebeperking. Ook Saudi-Arabië is van plan de productie meer dan initieel overeengekomen te beteugelen in een poging om de markt te stabiliseren. Ondertussen verkeert Venezuela, het land met de grootste oliereserves ter wereld, in volle economische, politieke en sociale crisis. De al fel gereduceerde Venezolaanse olieproductie wordt sinds gisteren bovendien geteisterd door een black-out van de elektriciteitsbevoorrading.

Momenteel noteert de prijs voor Brentolie aan 67$/vat, zowat 35% hoger t.o.v. de dieptepunt in december, maar wel nog steeds 22% lager dan de top in oktober 2018. Vanuit een technisch perspectief kaapte de olieprijs recent het 38%-niveau. Een verder herstel (bv. tot boven $70) vergt allicht eerst een duurzame reeks positieve data die het scenario van volgehouden economische groei kracht bijzetten, een definitief akkoord tussen de VS en China en/of nog meer productiebeperkingen.