Keert de olieprijs terug op de marktradar?
Wie geeft toe?
In de risk-off beweging van eind vorig jaar dook ook de olieprijs fors lager. Het is nooit evident vast te stellen of een daling van de olieprijs het resultaat is van een aanbodoverschot of een vraagtekort. In de beweging van eind vorig jaar speelde de vrees voor een globale economische neergang zeker een (aanzienlijke) rol. Eind vorig jaar bereikte OPEC, samen met een aantal niet-leden van het kartel, een akkoord om de productie te beperkten en zo de prijs te ondersteunen. De combinatie van een verbeterd marketsentiment, een softere Fed en de aangekondigde productiebeperking leiden begin dit jaar tot een gestaag herstel van de olieprijs. De prijs voor een vat Brent ruwe olie steeg van een dieptepunt van $50 tot $67 begin deze week.
De olieprijsstijging is alvast President Trump niet ontgaan. Hij riep de OPEC+ landen op om af te zien van maatregelen die de olieprijs verder ondersteunen omdat het kan wegen op de fragiele wereldgroei en het beschikbaar inkomen van de consument aantast. In een eerste reactie zijn die olieproducenten niet onmiddellijk geneigd om Trump’s suggestie te volgen.
Toch is het signaal misschien een wake-up call die voor de markten van belang kan zijn. De daling van de olieprijs had immers ook impact op een aantal andere markten en zelfs op het beleid van de centrale banken. De fors lagere olieprijs duwde de inflatie en de inflatieverwachtingen fel omlaag. Die lage inflatie geeft onder meer de Fed de ruimte om de kat uit de boom te kijken bij de normalisatie van haar beleid. Anderzijds is de lage inflatie samen met de vertragende groei, ook een element in het debat of de ECB al of niet zal kunnen starten met een zeer geleidelijke renteverhoging eind dit jaar.
Kort samengevat: tot nu bleef het herstel van de olieprijs onder de radar als een thema voor de markten. Als OPEC voet bij stuk houdt en de productiebeperking tot een verdere stijging leidt, zullen naast Trump mogelijk ook de markten weer meer aandacht (moeten) geven aan de (inflatoire) risico’s van een hogere olieprijs.