Britse economie houdt meer dan goed stand in het derde kwartaal
Pond reageert nauwelijks
De Britse groei versnelde in het derde kwartaal tot 0.6% kw/kw. De economische activiteit lag daarmee 1.5% hoger dan in hetzelfde kwartaal vorig jaar. In het tweede kwartaal groeide de economie slechts 0.4% kw/kw en 1.2% j/j.
De Britse particuliere consumptie deed het goed in het derde kwartaal. De bestedingen van de gezinnen werden ondersteund door aankopen gerelateerd aan het warme zomerweer. In een iets langer perspectief werden de bestedingen mogelijk ook lichtjes ondersteund door het afbrokkelen van de inflatie in de eerste jaarhelft. Dat verminderde de druk op het beschikbaar inkomen omwille van de daling van het pond na het Brexit-referendum. De groei werd ook ondersteund door een forse positieve bijdrage van de netto export (saldo tussen export en import). Hoewel positief, spelen hierbij waarschijnlijk statistische effecten. De positieve bijdrage volgt immers op een ongewoon scherpe negatieve bijdrage in het tweede kwartaal. Ondanks de sterke kwartaalgroei waren ook enkele minder gunstige elementen die suggereren dat de Britse economie in de nabije toekomst mogelijk naar een lager groeipad zal terugkeren. De bedrijfsinvesteringen droegen voor het derde kwartaal op rij negatief bij tot de economische groei. Hier speelt de onzekerheid omtrent Brexit zeker een rol. Het valt nog maar te bezien of er hier op korte termijn een kentering komt, zelfs als de EU en het VK tot een Brexit-akkoord komen. Ook dan blijft er immers nog veel werk aan het uittekenen van de nieuwe ‘handelsarchitectuur’ van het VK. Die onzekerheid kan bedrijven nog een hele tijd voorzichtig maken in verband met investeringen. Na de ‘zomer-hype’ in de groei wijzen de cijfers voor september ook al op minder uitbundig groeipad. De Bank of England gaf vorige week in het inflatierapport al aan dat ze rekening houdt met een vertraging van de groei in het vierde kwartaal, mogelijk richting 0.3%.
De marktreactie op het Britse groeicijfer was beperkt. Het was grotendeels in lijn met de werkhypothese van de Bank of England en is dus op zich geen reden om een wijziging/bijsturing in het monetaire beleid te verwachten. Voorlopig zijn de handen van de BoE hoe dan ook gebonden zolang er geen politiek akkoord is over Brexit. Na de recente stijging van het pond (daling van EUR/GBP) stabiliseert de EUR/GBP combinatie nu in de lage 0.87. Dat is echter vooral ingegeven door de nieuwsheadlines over Brexit, eerder dan door de economische data.
Figuur - EUR/GBP test eerste belangrijke steunzone.
