Robuuste cijfers stellen overdreven marktverwachtingen in vraag
Amerikaanse tienjaarsrente flirt met 4%
De economische kalender schakelde gisteren een versnelling hoger. Het was een welkome afleiding in een week die anders maar erg weinig te bieden heeft. Frankrijk en Duitsland rapporteerden beiden een acceleratie van de inflatie van respectievelijk 3.9% tot 4.1% en 2.3% tot 3.8%. Die komt op het conto van positieve basiseffecten (o.a. Duitse energiesubsidie die in december 2022 werd geïntroduceerd) en was daarom geen echte verrassing. Het zegt eigenlijk weinig over de huidige, onderliggende prijsdynamiek maar dat maakt de rentereactie des te interessant. Duitse rentes stegen gisteren tussen 7.2 en 12.1 bpn. De tienjaarsrente nestelt zich opnieuw comfortabel boven de symbolische 2%-grens. Die beweging werd ook geschraagd door een iets minder dramatisch finaal PMI-bedrijfsvertrouwen. De eerste lezing van midden december zorgde nog voor een valversnelling in de Europese rentes. De rit hoger gisteren suggereert dat het voorschot dat de markt de afgelopen weken nam op de monetaire versoepelingscyclus meer dan groot genoeg is. En dan hebben we het niet alleen over de ECB, maar ook over dat voor de Fed. In de VS namen de rentes een vlucht van 5.4-8.3 bpn. Hier maakte een meer dan robuust ADP-tewerkstellingsrapport duidelijk dat de economie allesbehalve in een toestand verkeert die snel en veel renteverlagingen nodig heeft. We kijken vandaag uit naar het ISM-bedrijfsvertrouwen uit de dienstensector en het officiële banenrapport (payrolls) om dat beeld kracht bij te zetten. Cijfers in lijn met de consensus (+175k jobgroei, ISM op 52.5) of beter kan in principe het recente renteherstel van kort voor & sinds de jaarwende, zowel in de VS als Europa, voort ondersteunen. De Amerikaanse tienjaarsrente staat op het punt om uit het neerwaarts trendkanaal te breken. Een weeksluiting boven 4% zou technisch een positief signaal zijn.
Amerikaanse tienjaasrente op zoek naar 4%
