Euro en rentes in het defensief
Europese groeivooruitzichten en VS-China onderhandelingen onderuit
Slechte Duitse productiecijfers voor de maand december gaven het startschot van een negatieve Europese handelsdag. Iets later stelde de Europese Commissie de groeivooruitzichten voor zowat alle grote Europese economieën, van Duitsland tot Italië, fors neerwaarts bij. Deze laatste spande de kroon met een neerwaartse herziening tot 0.2% groei (in november was dat nog 1.2%). Daarmee komen ook de budgetperikelen met Europa opnieuw aan de horizon. De Duitse rentes gingen onderuit. De 10-jaarsrente brak door de belangrijke 0.15% steunzone en convergeert zelfs richting 0.1%. Een terugkeer naar 0% of zelfs naar negatieve rente is niet ondenkbaar. EUR/USD eindigde 0.25% lager, onder de 1.13/14-helft.
De Amerikaanse beursopening kon tevens geen redding bieden. Amerikaans handelsvertegenwoordiger Larry Kudlow maakte duidelijk dat een akkoord met China nog niet aan de orde is. Iets later bevestigde president Trump deze stelling door aan te geven dat een ontmoeting met zijn Chinese tegenhanger Xi Jinping niet voor 1 maart zal plaatsvinden. Belangrijk detail: op 1 maart verloopt de 90-dagen durende staakt-het-vuren en heft de VS nieuwe invoertaksen op de overige $200 miljard aan Chinese import. De Amerikaanse (en Duitse) rentes zetten gestaag de neerwaartse beweging verder. De Amerikaanse rentecurve werd steiler. De 2-jaarsrente verloor 4.5 basispunten.
De economische kalender oogt voor vandaag vrij mager en blijft in de VS zelfs leeg. Duitsland kwam vanochtend reeds met sterke exportcijfers, wat (tijdelijke) een bodem zet onder de Duitse rentes. Frankrijk en Italië komen nog met prestaties uit de industriesector voor de maand december, maar dat zal de markt weinig beïnvloeden. Fed gouverneur Daly is een wildcard. Risicosentiment blijft de handel drijven vandaag en op het eerste zicht is niet meteen een verbetering zichtbaar. Dat zorgt voor neerwaartse risico’s voor de rentes en kan de dollar verder ondersteunen.