Reserve Bank of Australia houdt (voorlopig?) voet bij stuk
Aussie dollar veert op
Vanmorgen hield de Reserve Bank of Australia (RBA) de rente zoals verwacht onveranderd op 1.5%. In 2018 stelde de RBA zich vrij neutraal op. In de aanloop naar de vergadering van vanmorgen was er in de markt speculatie of de RBA niet zou overschakelen naar een ‘easing bias’. De Fed had vorige week het goede voorbeeld gegeven. Bovendien waren er binnenlandse ontwikkelingen die deze stap kunnen verantwoorden. Het ‘grote nieuws’ vanmorgen voor de markten was dat de RBA haar appreciatie van de economie en van de monetaire context niet ten gronde aanpaste.
De RBA neemt akte van een aantal recente minder gunstige ontwikkelingen. De globale economie groeit nog steeds boven trend, maar vertraagde in de twee de jaarhelft. Voor Australië verwacht de RBA dit jaar nog steeds een groei van om en bij de 3% (3.5% in december). Volgend jaar wordt een iets lagere groei verwacht door lagere groei in de grondstoffensector. De inflatie was 1.8% in 2018. De RBA verwacht dat de onderliggende inflatie blijft schommelen rond de 2% in 2019 en kan aantrekken tot 2.25% volgend jaar. Een geleidelijk stijging van de lonen moet de trend ondersteunen.
Toch blijft de consument het zorgenkind van de RBA. De inkomensgroei bleef de voorbij jaren matig. Tegelijk bouwden de Australiërs de voorbij jaren wel opnieuw aanzienlijk wat schuld op, onder meer om vastgoedaankopen te financieren. De RBA kijkt dan ook met argusogen uit of/in welke mate de correctie op de vastgoedmarkt het consumentvertrouwen aantast. Bovendien verkrappen de banken hun voorwaarden voor hypotheekleningen. Een hogere rentelast kan bijkomend wegen op het beschikbaar inkomen en de bestedingen. De RBA schuift dit risico prominent naar voor, maar trekt voorlopig geen conclusies naar het beleid. Tot nader bericht behoudt de bank de visie dat de huidige rente toelaat om op termijn de beleidsdoelstelling te halen.
Minstens een deel van de markt hield er rekening mee dat de RBA de recent minder uitbundig data, de iets lagere inflatie en de risico’s in verband met de particuliere bestedingen zou aangrijpen om ‘softer’ uit de hoek te komen. Misschien kon ze de deur wel openen in de richting van een renteverlaging. Die hint kwam er niet en gaf de Aussie dollar een (zij het bescheiden) duwtje in de rug. Ondanks de ‘standvastige houding’ van de RBA blijven we eerder voorzichtig ten aanzien van de Australische munt. De onzekerheid omtrent de consument is niet van de baan en ook de twijfel over China is een potentieel negatieve factor voor de Aussie dollar. In een scenario van geleidelijke USD verzwakking in de loop van 2019 zien we de Aussie dollar mogelijk minder profiteren dan andere grote munten zoals b.v. de euro.