Markt telt af naar Trump’s one-man-show …

Na een uiterst bewogen 5-daagse (Fed, parlementaire stemming over brexit, nieuwe handelsgesprekken, uitpuilende economische kalender …) heerst er deze week een moment van relatieve kalmte op de markt. Die is er enerzijds door het gebrek aan belangrijke economische cijfers (het klassieke “zwarte gat” volgend op de Amerikaanse ‘payrolls’). Het ontbreekt de markt anderzijds aan enkele belangrijke spelers. Veel Aziatische markten vieren Nieuwjaar. China doet dat met stijl en houdt de deuren een volledige week gesloten.

De (valuta)handel trapte de week gisteren dan ook weinig spectaculair af. Er waren weinig data die beleggers richting gaven. Het fragiel sentiment – dat wel verbeterde na het ontwaken van de VS – hield de dollar tijdens een inspiratieloze handelsdag licht opwaarts georiënteerd. USD/JPY was de uitzondering op de regel en ging er wel fors op vooruit. Het muntenkoppel ging gezwind hoger, maar de poging om de 110-kaap te ronden, mislukte. Data blijven vandaag beperkt tot het Amerikaans ISM-bedrijfsvertrouwen (dienstensector). De markt houdt rekening met een verdere afbrokkeling tot 57.1. Toch is een positieve verrassing in navolging van de ISM in de verwerkende nijverheid niet uitgesloten. Trump’s State of the Union is waarschijnlijk de hoofdact van vandaag. De markt zal letten op mogelijke hints inzake het (toekomstig) fiscaal, economisch en handelsbeleid. De inhoud van de speech is net zoals de marktimpact echter moeilijk te voorspellen. We verwachten daarom een eerder technisch gedreven valutahandel in het (beperkt) voordeel van de dollar. De greenback ondervindt mogelijk steun van de data en stijgende Amerikaanse rentes (VS slijt later vandaag en deze week nieuwe 3j-10j-30j obligaties). Dat houdt EUR/USD onder een licht neerwaartse druk (momenteel rond 1.141). We houden ook USD/JPY nauwlettend in het oog. De 110-test was gisteren nog een brug te ver, maar het paar blijft hangen in de hoge 109-zone (momenteel 109.9).

In het VK houdt de impasse ondertussen verder aan. Sinds de parlementaire stemming (vorige week dinsdag) is brexit terug naar af en blijven investeerders uiterst waakzaam over sterling. In combinatie met zwak verwachte PMI’s en een mogelijk softe BoE (beleidsvergadering met nieuwe inflatievooruitzichten nu donderdag) houdt dat het pond waarschijnlijk in het defensief.