Amerikaanse consument verwacht verdere daling inflatie
Geven de cijfers hem gelijk?
De Amerikaanse inflatie wordt zonder enige twijfel talk-of-the-town op de markten vandaag, met de CPI inflatie voor november die straks bekend wordt gemaakt. Het is tevens de laatste reality-check voor het Fed beleidscomité dat vandaag zijn laatste tweedaagse beleidsvergadering van het jaar start. Morgenavond krijgen we de conclusies. De markt verwacht dat inflatie in november verder afkoelde tot 0.3% M/M en 7.3% J/J voor de algemene inflatie (was 7.7% in oktober). Minstens even belangrijk is de evolutie van de kerninflatie. Hiervoor rekenen de markten ook op een vertraging van 6.3% tot 6.1%. Afspraak straks om 14u30. Na de inflatieafkoeling in oktober groeide in de markten alvast het geloof dat de inflatiepiek mogelijk achter ons ligt.
Naast de feitelijk geregistreerde inflatie zijn ook de inflatieverwachtingen van markten, maar zeker ook van consumenten, een belangrijke input voor de het rentebeleid. Die verwachtingen bepalen immers in belangrijke mate hoe economische agenten zich opstellen. Is er reden om hogere lonen te vragen? Verwachten de consumenten en bedrijven dat hogere kosten hun inkomen zullen aantasten en/of dat ze die kosten moeten doorrekenen? Met andere worden, hoe groot is de kans dat de inflatiespiraal een zichzelf bevestigend karkater krijgt? In dit verband werd gisteren een belangrijke survey van de New York Fed bekend gemaakt.
Volgens de enquête daalde de inflatie-inschatting van de Amerikaanse consument de voorbije maand verder. Over een horizon van 1 jaar ziet Joe Sixpack de inflatie afbrokkelen tot 5.2%, 0.7% minder dan een maand eerder. Over een periode van drie jaar wordt de inflatie op 3.0% ingeschat (was 3.1%). Voor de lange termijn (5-j) verbeterde de inflatieverwachting van 2.4% tot 2.3%. De daling van de verwachtingen werd ook breed gedragen door alle respondenten. Toch een kleine kanttekening. Inflatieverwachtingen van de consumenten tonen dikwijls een vrij grote correlatie met de recente, actuele inflatietrend. Hoe dan ook, de survey is voorzichtig goed nieuws voor de Fed die inflatie probeert onder controle te krijgen en inflatieverwachtingen te verankeren. De Amerikanen verwachten ook een verdere afkoeling van de huizenprijzen (slechts 1.0% stijging volgend jaar)
Overigens bleek uit andere topics binnen de survey dat Joe Sixpack zich in het algemeen vrij optimistisch toonde over de economische ontwikkeling. De verwachtingen over de arbeidsmarkt verbeteren verder (minder kans op werkloosheid, meer kans om een job te vinden). Ook opvallend, de Amerikanen verwachten dat hun inkomen volgend jaar met 4.5% kan groeien, een record voor deze serie. Respondenten zien ook een kleinere kans dat de rente op een spaarrekening volgend jaar zal stijgen. Algemeen samengevat ziet Joe Sixpack volgend jaar een goede kans op een zachte landing van de Amerikaanse economie, een scenario waar zowat iedereen op hoopt. Nu de vingers kruisen dat deze optimistische nieuwjaarsbrief van de Amerikaanse consument zich ook realiseert.
Wij zien alvast nog altijd risico’s dat het langer kan duren om de inflatie (annex negatieve economische gevolgen) onder controle te krijgen.