Reserve Bank of New Zealand blijft de kat uit de boom kijken
Tot nader bericht geen renteverhoging vóór eind 2019, maar NZD/USD herstelt dankzij sterke data
De Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) hield zoals verwacht de rente onveranderd op 1.75%. De RBNZ blijft voorzichtig in haar beoordeling van de economie ook al waren de recente cijfers, onder meer inzake tewerkstelling, sterk.
De RBNZ verwacht dat de combinatie van een soepel monetair beleid, positieve demografische ontwikkelingen en fiscale stimulus (vooral in infrastructuur en bouw) de groei in de nabije toekomst op een degelijk niveau kunnen houden. Ook de daling van de kiwidollar sinds 2017 ondersteunt die groei. De centrale bank schat de groei in de periode 2019/2021 kortbij of zelfs iets boven 3.0% in. Tot nu leidde die degelijke groei slechts tot een beperkte stijging van de inflatie (1.9% in Q3). De recente inflatiestijging was deels te wijten aan tijdelijke factoren. Die analyse ligt aan de basis om de beleidsrente in de voorzienbare toekomst onveranderd te houden. Een renteverhoging is tussen nu en eind 2019 niet aan de orde. Toch houden we vooral de arbeidsmarktdata in het oog. Zo viel de werkloosheidsgraad (3.9%) recent fors terug. Gouverneur Orr en co zien zowel opwaartse als neerwaartse risico’s voor het groei- en inflatiescenario. Enerzijds waarschuwen ze bijvoorbeeld voor de mogelijke negatieve gevolgen in verband met de internationale handel. Anderzijds liet de RBNZ de opmerking weg in het beleidscommuniqué dat de volgende rentebeweging ook een verlaging kan zijn. Een eerste voorzichtige hint dat de bank het beleid toch iets eerder kan verstrakken als de dominosteentjes juist vallen?
Over de periode januari/midden oktober verloor de kiwidollar meer dan 13% tegen zijn Amerikaanse naamgenoot. Die beweging weerspiegelt uiteraard deels een versterking van de Amerikaanse dollar, maar ook een zwakke kiwidollar. Onder meer de iets hogere inflatie en sterke arbeidsmarktcijfers zorgden recent voor bodemvorming in NZD/USD. Tot op heden hadden we een eerder defensieve houding ten aanzien van de kiwidollar. Gezien de recent positieve cijfers worden we neutraler. Als de data bevestigd worden, kan de NZD/USD-muntcombinatie opnieuw meer aanknopen met de algemene USD-beweging. (geen underperformance van de kiwidollar meer). We kijken verder uit of de toon van de RBNZ minder soft wordt, ook al zal dit proces hoe dan ook met mondjesmaat verlopen.
NZD/USD: kiwidollar herstelt
