Hongaarse forint neemt vlucht vooruit
MNB-lid Nagy stuurt aan op snelle beleidsnormalisatie
De Hongaarse forint is deze week in goeden doen. EUR/HUF handelt voor het eerst sinds augustus beneden 320. Een test van de 318/319-zone komt eraan. De rally van de Hongaarse munt startte woensdag na commentaren van een lid van de Hongaarse centrale bank (MNB). De nadruk van Marton Nagy’s toespraak lag op de Hongaarse kerninflatie, die geen rekening houdt met bijvoorbeeld energie of belastingverhogingen. In december steeg die onderliggende inflatie tot 2.9% j/j. Als de 3%-doelstelling bereikt wordt, is dat voor Nagy een zeer sterk signaal om over te gaan tot beleidsnormalisatie. De sterke stijging van onder meer Hongaarse lonen suggereert dat die 3%-grens vrij snel kan sneuvelen. In 1e instantie zal de MNB haar uitzonderlijke liquiditeitsmaatregelen terugschroeven. De volgende beleidsvergadering vindt plaats op 29 januari en kan meer duidelijkheid brengen. Doorgaans wijzigt de MNB haar beleid wel pas als er nieuwe groei- en inflatievooruitzichten zijn. Dat is pas op 26 maart. In een volgende fase kan de centrale bank sleutelen aan haar beleidsrentes. Een verhoging van de (deposito)rente aan het einde van het 2e kwartaal (25 juni), van -0.15% tot 0%, is dan een logische stap.
Ondanks de commentaren en marktreactie blijven we ietwat voorzichtig. De Hongaarse centrale bank richtte haar beleid de voorbije jaren duidelijk op dat van de ECB. De plotse sprong vooruit is dan ook verrassend, zeker in een context waar vraagtekens geplaatst worden bij de Europese groei – Duitsland blijft per slot van rekening de belangrijkste Hongaarse handelspartner – en bij de timing van de start van de monetaire verstrakkingscyclus door de ECB (2020 ipv 2019). Daarom zoeken we eerst bevestiging van Nagy’s visie bij zijn collega’s van de MNB vooraleer het snelle normalisatieverhaal volledig te omarmen.
EUR/HUF nadert 1e steunzone na commentaren van MNB-lid Nagy
