Britse economische cijfers vs omikron
Lichte voorkeur voor een eerste renteverhoging
De Britse economische cijfers van deze week maken het dilemma van de Bank of England niet gemakkelijker. Wel integendeel. Gisteren kregen we het arbeidsmarktrapport voor de maand oktober. In de periode augustus-oktober nam de tewerkstelling met 149 000 toe tov mei-juli. De werkloosheidsgraad daalde in dezelfde periode verder van 4.3% tot 4.2% terwijl de lonen met 4.9% op jaarbasis stegen. Bovendien daalden de werkloosheidsaanvragen in november voort (met 49 800) wat een goede basis vormt voor het volgende arbeidsmarktrapport. Vanochtend versnelde de Britse inflatie (november) meer dan verwacht van 4.2% j/j tot 5.1% j/j, het hoogste peil sinds de 2012-top van 5.2% j/j. De onderliggende kerninflatie, die abstractie maakt van volatiele componenten zoals voedsel en energie, versnelde van 3.4% j/j tot 4% j/j, het hoogste niveau sinds midden 1992.
De Britse centrale bank stelde in november onverwacht een eerste renteverhoging uit. Voorzitter Bailey zei dat hij extra bewijs van de herstellende arbeidsmarkt wou zien. De twee jobrapporten die sindsdien gepubliceerd werden, tonen geen hinder van het wegvallen van overheidssteun. Ze plaveien in principe dus de weg voor die eerste rentestap. Zeker omdat de inflatie ondertussen nog meer dan verwacht oploopt.
Aan de andere kant van de balans ligt de economische onzekerheid die de omikron-variant van het Covid-virus meebrengt. De reactiefunctie van de Britse regering is voorlopig een van de meest agressieve ter wereld tegen omikron. Dit argument zal doorwegen voor de twijfelaars binnen de Bank of England. De markt is in dubio. Wij hebben een lichte voorkeur voor het scenario van een eerste renteverhoging van 0.1% tot 0.25%. Het Britse pond neemt de voorbije twee dagen voorzichtig de bovenhand over de euro ondanks algemene risicoaversie. EUR/GBP noteert vanochtend sub 0.85. De Britse 2-jaarsrente veert op van het 0.4%-steunniveau en bevindt zich opnieuw aan 0.50%. Als quid pro quo voor een renteverhoging, vermoeden we dat Bailey tijdens de persconferentie de kaart van de gematigdheid zal trekken wat betreft toekomstige beleidsdaden.
Britse 2j rente stijgt weg van 0.4%-steunniveau
