Duitse groei schakelde een versnelling lager in 2018
Euro en Europese rente(verwachtingen) brokkelen af
Vanmorgen maakte het Duitse statistische bureau een eerste schatting bekend voor de groei in 2018. Die eerste raming klokte af op een jaargroei van 1.5%. In 2017 bedroeg de groei nog 2.2%. Het cijfer was wel in lijn met de marketverwachting. De beperkte beschikbare details geven aan dat groei van de consumptie naar een lagere versnelling schakelde (1.0%, neer van 1.8%)). De bijdrage van de netto export (saldo export minus import) werd zelfs negatief omdat de invoer sneller steeg dan de uitvoer. De investeringen (zowel bouw- als bedrijfsinvesteringen) deden het wel (zeer) goed.
Hoewel het jaarcijfer in lijn was met de marktconsensus reageert de markt toch ietwat nerveus/negatief. Die markt heeft vooral aandacht voor de forse terugval van de groei in het derde kwartaal en het gebrek aan tekenen van herstel in het vierde kwartaal. Nochtans liet de Bundsbank eerder verstaan dat de contractie in het derde kwartaal minstens ten dele te wijten was aan éénmalige factoren (autosector). Het statistisch bureau gaf aan dat het cijfer voor het vierde kwartaal waarschijnlijk lichtjes positief is. Een technische recessie (twee opeenvolgden kwartalen van negatieve groei) wordt zo vermeden. Verdere details worden bekend gemaakt op 14 februari.
De Duitse data waren min of meer zoals verwacht. Toch zijn ze duidelijk niet van aard om de markten gerust te stellen. De Europese rentes en de euro zetten gedurende de voormiddag een stap terug en ook de Europese/Duitse beurzen kunnen initiële winsten moeilijk vasthouden. De Duitse cijfers zijn hierbij zeker niet de enige schuldige, maar ze voeden wel de onzekerheid over de prestatie van de Duitse (en bij uitbreiding Europese) economie in een context van een globale groeivertraging en verstoorde internationale handelsstromen. EUR/USD zakt verder weg in de 1.14 ‘big figure’. Na de dollarzwakte van vorige week krijgt de euro nu terug meer tegenwind. De Duitse 10-j rente deemstert opnieuw weg tot 0.20%. Vorige week stond nog even een niveau van boven 0.30% op te tabellen. De groei-twijfel houdt dus aan. Naast groei-onzekerheid nemen de Europese investeerders ook een afwachtende houding aan in de aanloop naar de Brexit-stemming straks in het Britse parlement.