Een nieuwe week, een nieuw historisch dieptepunt voor de Turkse lira

Vorige week zette de Turkse lira nieuwe historische dieptepunten tegen de euro en de dollar nadat het (door President Erdogan) herschikte beleidscomité van de Turkse centrale bank (CBTR) de rente versneld verlaagde van 18% tot 16% ondanks de aanhoudend hoge inflatie (19.58% headline in september; 16.98% kerninflatie). De beslissing donderdag zorgde ook vrijdag nog voor bijkomende verliezen in de Turkse munt.

Naast de onconventionele monetaire aanpak, kreeg de Turkse munt er dit weekend ook nog politieke tegenwind bij. Dit weekend verklaarde President Erdogan de ambassadeurs van 10 landen ‘persona non grata’. Het betreft de vertegenwoordigers van Duitsland, Frankrijk, Nederland, Sweden, Noorwegen, Denemarken, Finland, Canada, Nieuw-Zeeland en de VS. Die betrokken vertegenwoordigers hadden vorige week in een gemeenschappelijke verklaring opgeroepen om ondernemer en filantroop Kavala vrij te laten. Kavala werd onder meer veroordeeld voor zijn vermeende betrokkenheid in de staatsgreep van 2016. Het feit dat de eventuele wegzending vooral ambassadeurs betreft van westerse bondgenoten (zeven van de betrokken landen zijn Navo-partners van Turkije) dreigt het land verder politiek te isoleren, met ook mogelijk bijkomende negatieve economische gevolgen. De oproep van president Erdogan om de ambassadeurs het land uit te zetten, moet wel nog formeel worden uitgevoerd door het Turks Ministerie van Buitenlandse Zaken. Indien het zover komt, zullen de verstoorde buitenlandse relaties mogelijke ook de economische en financiële positie van Turkije verzwakken met buitenlandse investeerders die het land verder de rug toekeren. Zo zijn Turkse overheidsobligaties uitgegeven in lokale munt volgens Bloomberg nog slechts voor 5% in handen van buitenlandse investeerders. In 2013 was dat nog ongeveer 30%.

EUR/TRY stegen vanmorgen in de Aziatische handel naar een nieuw historisch dieptepunt voor de Turkse munt van 11.47. Deze ontwikkeling dreigt de negatieve spiraal van een verzwakkende munt en hogere inflatie alleen maar te versterken. Zelfs de door Erdogan herschikte CBTR gaf vorige week aan dat de ruimte voor verdere renteverlagingen op korte termijn beperkt is. In een context waar de reële rente, zelfs zonder bijkomende renteverlaging, negatief blijft, is dat waarschijnlijk ver van voldoende voor een trendomkeer van de lira.