Reserve Bank of Australia houdt monetair gaspedaal ingedrukt
Aussie dollar blijft (lichtjes) in het defensief
Vandaag en morgen beslissen zowel de Reserve Bank of Australia (RBA) als de buren uit New Zeeland (RBNZ) over het monetair beleid. De RBNZ start morgen mogelijk de opwaartse rentecyclus. De eerste episode van het Tasmaanse tweeluik leverde vandaag weinig spektakel op. De parameters van het RBA-beleid blijven ongewijzigd. De beleidsrente bedraagt 0.1% en dat geldt ook voor het doelniveau voor de 3j-rente (april2024 overheidsobligatie). De RBA schroefde vorige maand de obligatieaankopen terug op tot A$ 4 mld per week en wil dit tempo minstens aanhouden tot midden-februari.
Na een sterk tweede kwartaal krimpt de Australische activiteit in het derde kwartaal door een forse opstoot van de Delta-variant. De werkloosheid zal opnieuw oplopen. De RBA verwacht maar een tijdelijk impact en een herneming van het herstel in het vierde kwartaal. Een progressieve toename van de vaccinatiegraad en de economische heropening pleiten voor dit scenario, al kan het herstel wel trager verlopen dan begin dit jaar. De Australische economie pikt vermoedelijk in de tweede helft van volgend jaar terug aan op het pre-Delta trendgroeipad. Ondanks deze relatief goede vooruitzichten blijft de prijsdruk beperkt. De loongroei bedroeg in het tweede kwartaal slechts 1.75% en dat is te weinig om een blijvende terugkeer van de inflatie binnen de 2-3% doelzone te verzekeren. De Australisch economie kan de stevige fiscale en monetaire steun nog wel even gebruiken. De relatief zwakke Australische dollar draagt hiertoe bij en is dus geen probleem, in tegendeel. Conclusie blijft dat een verhoging van de beleidsrente er voor 2024 ceteris paribus niet zal komen.
De RBA maakt zich ondertussen wel openlijk zorgen over oplopende huizenprijzen en schuldopbouw omwille van de langdurig lage rente. Overdrijvingen ter zake moeten gecounterd worden door striktere voorwaarden in verband met kredietverlening. In dit verband is kijken we uit naar een ‘financial stability report’ op vrijdag.
De markt heeft ondertussen begrepen dat de RBA achteraan in de rij staat als het gaat over beleidsnormalisatie. De Aussie dollar verloor de voorbije maanden terrein tegen een relatief sterke dollar, maar vocht wel terug tegen een (nog) zwakkere euro. Aanhoudend hoge grondstoffenprijzen zijn in theorie een steun voor de Aussie dollar, al mocht het recent wat op dat gebied iets meer zijn. Tot nader bericht is het waarschijnlijk nog te vroeg om op een forse verbetering in het sentiment omtrent de Aussie dollar te anticiperen, zeker tegen zijn Amerikaanse naamgenoot. De onzekerheid in verband met China/Chinese groei is een bijkomende risicofactor. De zone AUD/USD 0.71/0.70 tekent zich af als een sterke technische steunzone.