Noorse kroon trekt een spurtje
Olie als drijvende factor
De grote vraag naar, maar gelimiteerd aanbod van, aardgas ligt aan de basis van de heersende energiecrisis. Het creëert een sterke opwaartse prijsdruk die aardgas afgelopen vrijdag voor het eerst in de geschiedenis even tot voorbij 100 euro voor een megawattuur duwde. Op zoek naar brandstofalternatieven komt men dan al gauw uit bij olie. Het zwarte goud draagt een hogere kostenstructuur mee (o.a. omwille van de ruk naar groen) maar biedt niettemin een interessante uitweg. Sinds de zomercorrectie tot ongeveer midden augustus, herstelde een vat ruwe Brentolie mede om die reden al bijna $15 tot net geen $80. Dat is lang geen slecht nieuws voor olie-exporterende landen zoals Noorwegen en hun munten. De Noorse kroon bv. versterkt in een bijna 1-op-1-relatie samen met de prijs van olie. T.o.v. de euro geniet de kroon bovendien van een rentevoordeel. De Noorse centrale bank verhoogde in september de beleidsrente voor het eerst sinds de pandemie van 0% tot 0,25%. Dat maakt van de NOK zeker geen hoogrentende munt maar zoals dikwijls in markten gaat het over relatieve posities. De Norges Bank verduidelijkte dat de uitzonderlijke monetaire steun niet langer nodig is en hintte op een bijkomende renteverhoging in december. Over één jaar kan de rente 1% bedragen. Vergelijk dit met de ECB die het beleid tot nader bericht zo soepel mogelijk houdt. Ze stelt de afbouw van het crisisprogramma PEPP zo lang mogelijk uit en van renteverhogingen (depositorente momenteel -0,50%) is hoegenaamd geen sprake.
EUR/NOK tikte recent de 10 aan. Dat is technisch/symbolisch een belangrijke NOK-weerstand. Hogere energie/olieprijzen bieden een sterke bodem voor de NOK. Toch is een breuk beneden EUR/NOK 10 niet evident als dat moet gebeuren in een moeilijke context waar net die duurdere energie in het globaal groeimomentum bijt. We kijken in dit verband ook uit naar de OPEC-vergadering die vandaag plaatsvindt. Reageert de club van belangrijkste olie-exporterende landen op de recente prijsstijging met een productieverhoging? Dit kan bepalend zijn voor het kortetermijn verloop van de olieprijs en dus ook van de Noorse kroon.