Tsjechische centrale bank lapt er 75 bpn bij
EUR/CZK test opnieuw onderkant van zijwaartse handelsband
Het is verademend als een centrale bank met een wijde boog rond het typisch omfloerst taalgebruik loopt en vlakaf zegt waar het op staat. Dat is wat de Tsjechische centrale bank (CNB) gisteren deed: de inflatie is te hoog en dat dulden we niet. De CNB verdubbelde de beleidsrente van 0,75% tot 1,5%. De markt verwachtte al een groter dan normale renteverhoging van 50 bpn maar werd dus toch nog rechts voorbij gestoken. Inflatie versnelde in augustus aanzienlijk van 3,4% tot 4,1%, ver boven de maximaal toegelaten 3% (2% + 1% marge) en zo’n 1 ppt meer dan de CNB zelf verwachtte. De prijsstijging concentreerde zich in kosten voor huisvesting en de dienstensector. Het gaat met andere woorden over “echte” (kern)inflatie. Tot nog toe bleef de loongroei/inflatie iets beneden de voorspellingen maar het vereist opvolging van dichtbij. De CNB stelt vast dat de arbeidsmarkt duidelijke tekenen van oververhitting begint te tonen. De werkloosheidsgraad, die al tot de laagste in de EU behoort, daalt sneller dan verwacht en de dienstensector kampt met personeelstekort. De economie boert over het algemeen nog steeds zeer goed, onder meer dankzij een grote consumentenhonger. De verstoorde internationale productieketens treffen wel de industrie met onder meer tekorten aan grondstoffen. De CNB verwacht voor dit jaar een groei van 3,5%. Volgend jaar mag het zelfs nog ietsje meer zijn.
De Tsjechische kroon reageerde positief op de agressieve aanpak van de CNB gisteren. EUR/CZK testte in een nochtans kwetsbare context de belangrijke 25,3-steunzone. Een breuk bleef uit. Dat kan wijzen op aarzeling in de markt: is de forse rentestap het begin van meer van hetzelfde of biedt het net de kans om het in de volgende vergaderingen ietsje kalmer aan te doen? Hoe dan ook denken wij, net zoals de CNB, dat de kroon de komende maanden kan versterken tot beneden 25. Het feit dat CZK in vergelijking met zijn Hongaarse of Poolse broer nauwelijks afzag tijdens de risk-off van de afgelopen dagen, versterkt die visie.