Rentemarkt zet inhaalbeweging in
Extra bonus na Duitse verkiezingen?
We gaven de marktreactie na de Fed-vergadering het label “niet geheel volgens het boekje”. Vooral de daling van de lange rentes was verbazingwekkend. Het was alsof obligatie-investeerders tijd nodig hadden om de boodschap te laten insijpelen: het tijdperk van uiterst gulle monetaire condities komt ten einde. De Bank of England duwde de twijfelaars gisterenvoormiddag nog eens met de neus in de feiten. Vanaf de start van de Amerikaanse handel vertrokken de rentes zonder omkijken aan een tocht hoger. Het lange eind steeg tot 12 basispunten en de duivelse 1.37%-weerstand voor de Amerikaanse 10-j rente gaf zich eindelijk prijs. Europese rentes volgden het pad hoger en de beweging zit zich vanochtend door. De Duitse 10-rente noteert aan -0.23% en veegt daarmee de -0.245% weerstand uit. Het is 62% op de rentedaling tussen mei en begin augustus. De Europese 10j swaprente nam die technische horde (0.08%) gisteren al en test vandaag het hoogste peil sinds juni (0.14%; zie grafiek). Onderliggende details tonen dat de reële rente verantwoordelijk is voor het gros van de beweging.
Het geweld op de rentemarkt staat in schril contrast met het status quo in EUR/USD. Gegeven de feiten en de rentebeweging vinden we de dat de euro knap stand houdt. De bodem in het muntenpaar (1.1704/1.1664) wordt sterker en de euro kan met de borst vooruit richting Duitse parlementsverkiezingen dit weekend. Het vooruitzicht op een regering zonder CDU/CSU kan op Europees vlak een tijdperk van soepeler fiscaal beleid inluiden. Herinner u de marktreactie na de verkiezing van President Trump. Ongeloof en onzekerheid omwille van zijn figuur, maakte al snel plaats voor vreugde om zijn fiscale agenda. De eerste weken genoten de dollar en Amerikaanse rentes van een mooie verkiezingsbonus.