Norges Bank start beleidsnormalisatie met 0.25% renteverhoging
Kroon krijgt grens van EUR/NOK 10 in het vizier.
Soms kan monetair beleid (en de uitleg voor genomen stappen) heel simpel zijn, dat bewijst de Norges Bank (NB). De Noorse economie herstelt vlotter dan verwacht van de coronacrisis. In dit verband trok de NB de groeiverwachtingen voor dit jaar (3.0%) en volgend jaar (3.8%) nog lichtjes op. De activiteit bevindt zich ondertussen opnieuw boven het niveau van voor corona. De capaciteitsbezetting krijgt opnieuw het label ‘normaal’. De werkloosheid daalt verder. Zo’n ‘normale economie’ heeft geen uitzonderlijke dosis monetaire steun meer nodig, al houdt de Norges Bank eventuele onzekerheid verbonden aan de deltavariant wel in het oog. De algemene inflatie loopt op (3.4% in augustus). De onderliggende CPI-ATE inflatie (ex wijziging in belastingen en energie) blijft ondertussen wel zeer laag (1.0%). Die zal vanaf de huidige niveaus geleidelijk aantrekken, maar wordt over de hele beleidshorizon wel beneden 2.0% verwacht. In tegenstelling tot de inschatting van veel andere centrale banken is dat voor de Norges bank geen reden om een voorzichtige beleidsnormalisatie uit te stellen. Het voorkomen van financiële overdrijvingen speelt hier mee. De NB verwacht dan ook dat de rente in december opnieuw met 25 bp kan worden verhoogd. Over een jaar kan de beleidsrente 1.0% bedragen. Voor het einde van de beleidshorizon (2024) wordt volgens de actuele inzichten in verband met groei en inflatie een rente van 1.7% vooropgesteld. Het verwacht rentepad ligt daarmee iets hoger dan ingeschat in het vorige beleidsrapport in juni.
De actie van de Norges Bank was niet echt een verrassing. Toch geeft de (weliswaar gebalanceerde) normalisatieboodschap de kroon vanmorgen toch nog een bijkomend duwtje in de rug. Dat is overigens ook geen probleem voor de NB. De kroon bleef recent iets zwakker dan de bank verwachtte. In een context van verder afnemende Covid-onzekerheid en rekening houdende met de oplopende rentesteun, ziet de NB de kroon geleidelijk verder versterken. Dat lijkt een redelijke verwachting. EUR/NOK (10.07) krijgt stilaan de psychologische kaap van 10 opnieuw in het vizier. Vanuit technisch oogpunt zijn EUR/NOK 9.82 (precorona niveau) en zone 9.55 (2019 bodem) de volgende referenties op de grafieken.