Europese PMI’s op sterkste niveau in 15 jaar
Zowel maakindustrie als dienstensector zeer goed in vorm
Het gaat steeds beter de Europese economie. Het herstel blijft meer dan op koers. De algemene composite PMI voor de eurozone steeg deze maand verder van 57.1 tot 59.2, iets boven de verwachting en het hoogste niveau in 15 jaar. Het gaat hier uiteraard om een groeiherstel na een forse terugval, maar toch. De groeiversnelling werd zowel gedragen door de dienstensector die profiteert van de afbouw van de beperkende maatregelen (58 van 55.2). Voor diensten is het de scherpste groeiversnelling sinds 2017. De maakindustrie blijft nog steeds in topvorm (stabiel op een historisch hoge 63.1).
De groeiversnelling is op zich uiteraard goed nieuws en ook het vertrouwen in de toekomst blijft robuust zonder meer. Markit klinkt bijna euforisch en spreekt van een impressionante groei dit kwartaal en een nog sterkere prestatie in het volgende. Toch wijst onderzoeksinstelling Markit die de indices samenstelt op de steeds meer hindernissen voor deze forse groei. Het aanbod kan de vraag niet volgen. De bedrijven, zowel in de dienstensector als in de verwerkende nijverheid blijven meer mensen aanwerven (snelste tempo sinds 2018). Dat kan echter niet verhinderen dat de achterstand in de af te werken opdrachten blijft oplopen. De hoge vraag doet de voorraden dalen aan het snelste tempo sinds 2009. Aan de inputkant van het verhaal lopen de spanningen en tekorten ook op in de dienstensector. Leveranciers trekken hun prijzen op en dat wordt ook steeds vlotter doorgerekend naar de eindverbruiker. De ‘pricing power’ van de bedrijven annex inflatiedruk nemen onverminderd toe. Naar de individuele landen waarvan al data bekend zijn, valt de re-acceleratie van Duitsland op in de verwerkende nijverheid (64.9 van 64.4) maar ook in de dienstensector (58.1 van 52.8). Frankrijk was niet slecht, maar het had nog net iets overtuigender kunnen zijn (algemene index 57.1 van 57.0).
Zoals vaak met Europese data was de marktreactie beperkt. De Europese rentes dobberen wat doelloos rond. Toch zal de ECB met dit soort cijfers het debat over de afbouw van de PEPP-obligatieaankopen in september niet meer uit de weg kunnen gaan. De EUR/USD combinatie heeft het cijfer wel ‘opgemerkt’. Je zag een, weliswaar uiterst beperkte, versteviging na de publicatie. EUR/USD noteert in de buurt van 1.193. Een breuk boven 1.1955 zou de druk na de vrije val van vorige week wat verminderen, al zal het ‘initiatief’ daar waarschijnlijk eerder van de dollar dan van de euro moeten komen.