Houtprijzen tuimelen in rotvaart van recordkoersen
Recente beweging sterkt tijdelijke inflatiegedachte
TIIIMMMBERRR! De kreet die houthakkers gebruiken echoot deze dagen door de squawk boxen op internationale handelsvloeren. De houtprijzen crashten de voorbije vijf weken met meer dan 40% van een historische top rond $1600 per 2.36 kubieke meter tot $1000. Sinds de start van de internationale lockdowns was de houtprijs eerst quasi verviervoudigd. Die prijsevolutie overtuigde veel twijfelaars, samen met de rally in andere grondstoffenprijzen, voor het risico op structureel hogere inflatie. De meest recente tegenbeweging sterkt de gedachte die de Amerikaanse Fed en andere centrale bankiers verspreiden: een tijdelijk fenomeen gelinkt aan vraag-en-aanbodonevenwichten door de covid-pandemie. In casu van hout legde niet alleen de beperkende maatregelen de zagerijen aan banden, maar strooide uiterst koud weer ook roet in het eten van de houthakkers. De aanboddroogte ging gepaard met een ongeziene vraagtoename. Bij gebrek aan alternatief en met de dollars van Uncle Sam op zak ging Joe Sixpack massaal aan het klussen wat tot lege rekken leidde bij de doe-het-zelfwinkels. Daarnaast profiteerden sommigen van de hernieuwde ultra lage rentebelofte door de Fed om hypotheekleningen aan te gaan. De bouwwoede droeg enkel bij tot het grote onevenwicht van beperkt (hout)aanbod en een plotse vraagstijging en tot de permanente inflatievrees.
Ondertussen herstelde de balans. De economische heropening drijft burgers naar buiten en verbreedt de opties om gespaarde dollars uit te geven. Daarnaast schrikt de hoge houtprijs op dit ogenblik nieuwe (bouw)projecten af. Liever de kat even uit de boom kijken en wachten/hopen op een correctie voor een goedkoper totaalplaatje. Aan de aanbodzijde hebben zagerijen de productiecapaciteit kunnen optrekken terwijl het opheffen van beperkende maatregelen ook helpen voor een terugkeer tot normaal opereren. Van aanbodtekort en vraagoverschot evolueren we naar aanbodoverschot en vraagtekort. Het debat over de aard van de inflatie is nog niet van de baan. Ten opzichte van voor de pandemie is de houtprijs nog steeds verdubbeld. Toch zal onder meer de Fed zich gesterkt voelen door de recente prijsbeweging die kan gebruikt worden ter verdediging van haar uiterst soepel monetair beleid.