Amerikaanse arbeidstrein raast onverminderd verder
Rentes en dollar klimmen lichtjes, beurzen twijfelen
In navolging van het ADP-werkgelegenheidsrapport (gisteren), klopte ook het officiële jobrapport (‘payrolls’) de marktverwachting. En hoe! In december kwamen er maar liefst 312 000 nieuwe jobs bij. De markt rekende ‘slechts’ op een toename van 184 000. Daarbovenop werd het aantal nieuwe jobs in oktober en november in totaal met 58 000 opwaarts bijgesteld. De jobcreatie vond voornamelijk plaats in de bouwsector, onderwijs en de gezondheidszorg. De werkloosheidsgraad kroop lichtjes hoger tot 3.9% (vs. een verwachte stabilisatie op 3.7%), maar dat plaats je best in perspectief. De participatiegraad nam namelijk toe van 62.9% tot 63.1%. Dat betekent dat er zich meer mensen op de arbeidsmarkt begeven. Daar zitten de stijgende lonen mogelijk voor iets tussen. In december dikten de lonen met 3.2% aan (3.0% verwacht), een evenaring van de cyclische piek gezet in oktober.
Amerikaanse rentes veerden initieel zo’n 4 basispunten. Die winsten zijn inmiddels wel alweer gehalveerd. De beurzen twijfelden even maar noteren terug op de niveaus net vóór de publicatie. De dollar profiteert maar van een echte heropleving is weinig sprake. EUR/USD noteert rond 1.136, komende van niveaus kort bij de 1.14-zone. Deze al bij al beperkte marktreactie gegeven de omvang van de verrassing is minder vreemd dan op het eerste zicht lijkt. De marktrisico’s waren bij aanvang asymmetrisch verdeeld. In het huidig fragiel risicosentiment (vrees voor een groeivertraging, handelsconflict, shutdown in de VS, een halsstarrige Amerikaanse centrale bank …) reageert de markt doorgaans veel forser op een negatieve dan een op een in casu positieve verrassing. Verder zijn arbeidsdata historische cijfers die eigenlijk weinig vertellen over de toekomst. Laat die toekomst nu net dé grote onzekerheid zijn waarmee de markt momenteel worstelt.
Straks komen huidig Fed-voorzitter Powell en zijn voorgangers Yellen en Bernanke nog aan het woord. Als Powell daar blijk geeft van een mogelijk softere Fed (bv. door aan te geven dat ze rekening houden met de recente marktbeweging), krijgen we vandaag wellicht alsnog een échte risk-on positionering te zien. Klap de PC nog niet meteen toe voor het weekend, want wordt zeker nog vervolgd.