ECB-duiven halen slag thuis

De markten: kort op de bal

Europese rentewinst vervaagt, EUR/USD stabiliseert in de hoge 1,21

Flag EU

De monetaire duiven van de ECB halen hun slag thuis: de centrale bank zal ook in het komende kwartaal obligaties opkopen binnen de bestaande enveloppe (€1850 miljard) aan een “aanzienlijk hoger tempo” in vergelijking met het eerste kwartaal. Dat is dezelfde bewoording die de ECB gebruikte om de versnelling voor het tweede kwartaal aan te kondigen. Nochtans ziet het economisch plaatje er wel fors beter uit. De groei voor dit jaar en 2022 wordt verwacht op 4,6% en 4,7% respectievelijk (beide +0.6ppt in vergelijking met de vorige prognoses). 2023 bleef onveranderd op 2,1%. De risico’s verbonden aan die vooruitzichten zijn voor het eerst sinds eind 2018 (!) ook nog eens evenwichtig verdeeld. Aan de ene kant van de balans liggen sneller dan verwachte uitgaven door gezinnen die tijdens de crisis een en ander hebben opgepot. Onzekerheid rond het virus en de verspreiding ervan liggen aan de andere zijde. Inflatie kreeg ook een flinke herziening: van 1,5% naar 1,9% voor dit jaar en 1,5% voor 2022 (+0,3ppt). Door inflatie op het einde van de beleidshorizon, 2023, onveranderd te laten op 1,4% signaleert de ECB niet enkel in woorden (“tijdelijke effecten, zoals energieprijzen en basiseffecten”) dat de opstoot voor dit jaar en mindere mate volgend jaar slechts tijdelijk is. Lagarde merkte wel een gestage stijging van de onderliggende inflatie op. Voor het eerst sinds mensenheugenis gaf de ECB zelfs de opgewaardeerde voorspellingen voor die zogeheten kerninflatie mee. Dat signaal liet de markt voorlopig wel links liggen. Hoe dan ook: omdat inflatie voor de ECB voorlopig geen probleem vormt, gaat ze verder op hetzelfde PEPP-elan. Liever te veel dan te weinig en een ongewenste rentestijging riskeren die het herstel kan ondermijnen. Ze kan de koophonger wel wat temperen in de zomermaanden, wanneer de liquiditeit typisch veel lager is. Flexibiliteit is wat PEPP definieert, antwoordde Lagarde op een vraag uit het publiek. Hieruit volgt waarschijnlijk dat het algehele tempo voor het derde kwartaal de facto trager zal zijn dan in het huidige. Het is een zoethoudertje voor de “enkele gouverneurs” die wilden dat dit ook officieel (in het communiqué) werd meegedeeld. Zij moeten daarvoor wellicht wachten tot september.

De markt reageerde stoïcijns. Beleggers waren onder impuls van ECB-commentaren (o.a. van Lagarde zelf) al gepositioneerd in de richting van een status quo. Ze klasseerden de “impliciete tempering” van de (zomer)aankopen nogal gemakkelijk. Het gebrek aan een echt duidelijk signaal rond het terugschroeven van het ultra-accomoderend beleid duwde de Duitse rentes zelfs van 2 à 3 bpn rentewinst tot een verlies van 1-2 bpn. De Duitse tienjaarsrente zakt vanmorgen verder door het ijs: de –0,25%-steunzone begeeft het. EUR/USD eindigde een volatiele handelsdag bijna onveranderd aan 1,217.

Duitse tienjaarsrente zakt verder door het ijs na ECB

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.