Paryolls opnieuw niet echt overtuigend
Dollar en rente: terug naar af
Meer nog dan anders konden de Amerikaanse payrolls vandaag beslissend zijn voor de volgende trend op de markten. Vorige maand leverde de jobgroei in de VS een stevige misser op met een netto jobcreatie van slechts 266 000, waar de hoop lag op niet minder dan 1 miljoen. Maandcijfers kunnen altijd geplaagd worden door ‘statistische issues’, zeker in de wispelturige coronacontext, maar toch. Ook was niet altijd duidelijk in welke mate de beperkte jobgroei te wijten was een gebrek aan geschikte werkkrachten dan wel aan een vertragende onderliggende dynamiek. Hoe dan ook na de ISM’s eerder deze week en een sterk ADP-rapport over de private jobcreatie gisteren (+978 000) waren de verwachtingen opnieuw hoog gespannen.
Het verdict voor mei: opnieuw geen ‘Grand Cru’. 559. 000 netto jobgroei (675 000 was verwacht). De tewerkstelling bevindt zich hiermee nog wel steeds 7.6 mln beneden het niveau van voor corona. De werkloosheidsgraad daalde wel verder van 6.1% naar 5.8%. Het Labour Department geeft aan dat dit waarschijnlijk een onderschatting is omdat een aantal mensen zich nog steeds onterecht als tewerkgesteld opgeeft. Bovendien neemt de participatiegraad (61.6% van 61.7%) opnieuw niet toe. De terugkeer van de Amerikanen naar de arbeidsmarkt verloopt nog steeds trager dan verwacht/verhoopt. Het feit dat onder meer de kinderopvang nog niet overal werkt als voorheen en betere vervangingsinkomens kunnen hier een gedeeltelijke verklaring zijn. De jobgroei werd logischerwijs gedragen de dienstensector (489 000) met een verder herstel van horeca en vrije tijd (292 000), op een afstand gevolgd door een herstel voor onderwijs een gezondheidszorg (87 000). De toename in andere cyclische diensten (transport bijvoorbeeld 37 000) bleef beperkt. De overheidstewerkstelling nam ook verder toe (67 000).
Voor de markten is dit duidelijk geen ‘game-changer’. Dit is niet de oververhitte arbeidsmarkt die de Fed nastreeft. Het feit dat de tewerkstellingsgroei wordt afgeremd door een gebrekig/minder vlot arbeidsaanbod maakt het plaatje voor de centrale bank alleen maar moelijker. Na een beperkte opsprong gisteren, leveren de Amerikaanse rentes weer enkele basispunten in (5-j -3bp). Ook voor de dollar is het terug naar af. Na een mooie uitbrak gisteren wordt quasi alle winst weer ingeleverd. De handelsgewogen dollar valt terug van 90.50 tot 90.27. EUR/USD herstelt van de lage 1.21-zone naar 1.217. De (Amerikaanse) beurzen putten wel opnieuw moed (futures winsten van 0.25% tot 0.60%). Met deze data moet de Fed misschien toch niet al te snel van stapel lopen in het debat van de afbouw van de monetaire steun.