Fed neemt akte van opbouw prijsdruk

De markten: kort op de bal

Markt gaat over tot orde van de dag 

Gisteren publiceerde de Fed het zogenaamde Beige Book, een voorbereidend rapport voor de beleidsvergadering van 15-16 juni. In dit rapport bundelen de 12 regionale Fed-districten het resultaat van contacten met verschillende economische agenten op lokaal niveau. Een anekdotische vinger aan de pols. De algemene teneur van het rapport is geen verrassing. Het economisch herstel versnelde in de periode tussen begin april en eind mei vergeleken met de periode daarvoor. De verkoopsprijzen stijgen voorlopig matig, maar de inputkosten staan wel onder forse opwaartse druk. De tewerkstellingsgroei vertraagt, maar komt vooral omdat de bedrijven het moeilijk hebben om geschikte arbeidskrachten tot vinden, ook voor jobs met een lage scholingsgraad.  
 
In theorie is dat een context waarin je verwacht dat een centrale bank de monetaire stimulus stilaan kan afbouwen. Zo ver zijn we voorlopig echter nog niet en de markt is, ietwat verrassend, voorlopig op niet geneigd om verder vooruit te lopen op dit proces. Recent gaven een aantal Fed-gouverneurs wel aan dat het debat over de afbouw van obligatie-aankopen (tapering) nu wel stilaan mag beginnen. Gisteren was het de beurt aan de gouverneur van de Philadelphia Fed, Patrick Harker, om een stapje in die richting op te schuiven: er kan minstens over nagedacht worden. Eens te meer haalt de rentemarkt voorlopig zijn schouders eens op. De stap naar effectief minder aankopen kan nog wel even duren. De 10-jaarse rente in de VS blijft vastgespijkerd kortbij 1.60%. 
 
De Fed zette gisteren wel een eerste mini-stapje naar normalisatie. De portefeuille aan bedrijfsobligaties (en ETF’s die in bedrijfsobligaties investeren) die vorig jaar werd opgebouwd om de marktliquiditeit en de kredietverlening te ondersteunen (SMCCF, Secondary Market Corporate Credit Facility), wordt naar het einde van dit jaar afgebouwd. De Fed benadrukt dat dit geen monetaire verstrakking is maar uiting van het feit dat de marketcondities ondertussen zijn genormaliseerd. De portefeuille bedraagt ongeveer $ 14 mld. Dit is hoe dan ook een relatief klein bedrag in het grotere geheel van de monetaire stimulus. Ter vergelijking, de Fed koopt nog steeds $120 mld obligaties per maand in het kader van haar QE-programma. 

Zoals aangegeven blijft de (rente)markt voorlopig stoïcijns kalm onder de signalen van opbouwende prijsdruk en indicaties dat de Fed (weliswaar met muizenstapjes) het debat over de normalisatie opstart. Naast de rust op de rentemarkt bevinden bijvoorbeeld ook de volatiliteitsindictoren voor de aandelenmarkten (b.v. de VIX) zich kort bij de post-corona dieptepunten. Uitkijken of vooral de arbeidsmarkdata vandaag (ADP) en morgen (payrolls) voor iets meer actie zorgen.  

Figuur - VIX-volatiliteitsindex: Markt voorlopig niet verontrust over inflatie-opbouw 

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.