Markt gelooft Powell voorlopig nog op zijn woord
Druk in de aanloop naar junivergadering zal toenemen
De Fed spreekt en de markt luistert. Voorlopig zijn er weinig signalen van muiterui tegen Powell’s dogma dat inflatie slechts tijdelijk aan de hoge kant zal zijn. Daarom zal de Amerikaanse centrale bank niet anticiperen op sterke groei en 2%-plus inflatie, maar wel reageren. Alles blijft zo lang mogelijk bij het oude: een beleidsrente van quasi 0% en maandelijkse activa-aankopen à rato van $120 miljard (waarvan $80 miljard overheidsobligaties). Het blijft te vroeg om het debat over de afbouw van de netto-aankopen te starten. De Fed wil nog meer bewijzen van een krachtig herstel. Powell stond voor de moeilijke opdracht om de vraag-en-antwoordsessie zonder uitschuiver te overleven en slaagde daar wonderwel in. De Fed sprak zich nochtans positiever uit in de nieuwe beleidsverklaring. Ze dankt de vlotte vaccinatiecampagne en sterke beleidssteun voor de betere economische en tewerkstellingsdata. Er gaan nog steeds risico’s gepaard aan de Covid-crisis, maar die worden kleiner. Hogere inflatie komt en gaat.
De Amerikaanse rentes daalden met enkele basispunten na de beleidsvergadering. Details toonden de dodelijke cocktail van stijgende inflatieverwachtingen en een lagere reële rente. Die combinatie was vorig jaar nefast voor de dollar en dat was gisteren niet anders. EUR/USD liet de 1.2103-weerstand achter zich en handelt momenteel rond 1.2130. Een volgehouden breuk hoger effent het pad richting de 1.2349 hersteltop van begin dit jaar. De Amerikaanse 10j rente beweegt opnieuw richting de 1.6%-zone, maar het technisch beeld suggereert voorlopig geen extra schade. De beurzen handelden behoorlijk volatiel tijdens Powell’s exposé. Initiële vreugde om Powell’s vastberadenheid tot gul monetair beleid sloeg om nadat de Fed-voorzitter voorzichtig waarschuwde voor het gevaar van zeepbellen op de beurzen. De belangrijkste Amerikaanse indices sloten tot 0.5% lager. Sterke resultaten van onder meer Apple sturen beursfutures ondertussen opnieuw hoger.
De hamvraag luidt hoelang Powell en co met de oogkleppen op blijven rondlopen. De markt verwacht volgende week een nieuwe karrevracht aan sterke economische cijfers. In juni heeft de Fed nieuwe groei- en inflatievooruitzichten tot haar beschikking. Ceteris paribus zullen die optimistischer zijn dan in maart wat het startsein kan zijn om het T-woord (“tapering”; afbouw aankopen) eindelijk in de mond te nemen.
EUR/USD neemt 1.21-horde
