Euro-muntparen op cruciale niveaus
Van Europese lockdowns naar heropening?
De dollar begon 2021 zeer sterk. EUR/USD daalde (dollar versterkte) van januari tot en met maart af van 1,235 richting 1,17. USD/JPY spurtte in dezelfde periode hoger van ongeveer 103 tot net geen 111. Op handelsgewogen basis (DXY) spreken we over een flinke beweging van 89,2 tot 93,4. De VS liep (en loopt nog altijd) ver voorop in de vaccinatiecampagne. De verwachte snellere heropening van de economie gaf de Amerikaanse munt vleugels tegenover de collega-munten van landen waar het eerst nog slechter moest gaan vooraleer het beter werd. Denk dan bijvoorbeeld aan de euro en de nieuwe lockdowns die elkaar in sneltempo opvolgden.
Ondertussen gaat het bergaf met de USD. De fut ging eruit sinds de start van het tweede kwartaal. DXY verkent het steunniveau in de buurt van 91,6. USD/JPY duikt opnieuw beneden 109. EUR/USD verlaat voorlopig het neerwaarts handelskanaal van 2021 en test een belangrijke weerstand in de hoge 1,19. Het is tot nader bericht vooral een beweging gedreven door de dollar. Sterke Amerikaanse data zoals afgelopen arbeidsmarktrapport of inflatie (vorige week) bieden weinig soelaas. Dat komt voor een deel door de Fed. De centrale bank laat duidelijk verstaan dat monetaire normalisatie (m.a.w. hogere rentes) niet voor morgen is, ook al trekt de economie stevig aan. De markt gelooft dat.
De vraag rijst stilaan of de andere kant van de muntverhouding inmiddels voldoende slecht nieuws verdisconteert. De toon in Europa bv. verandert voorzichtig van lockdowns naar een graduele heropening. De vaccinatiecampagne verliep lang uiterst stroef maar schakelde in veel landen meerdere versnellingen hoger. De euro noteert in veel muntencombinaties kortbij belangrijke technische referenties. Voor EUR/USD gaat het zoals gezegd om de hoge 1,19. In EUR/GBP omcirkelen we 0,87. In EUR/JPY is 130,5 de te nemen horde. Een breuk in een van die paren kan een kettingreactie in de andere veroorzaken. Die komt er waarschijnlijk pas na hernieuwde eurosterkte, bijvoorbeeld als de markt meent dat lockdowns tot het verleden behoren. Een eerste, voorzichtig signaal daarvan zien we in de Europese/Duitse reële rentes. Daar vormt zich een uitbodemingsproces. Dat is mogelijk de spreekwoordelijke “go” waar eurobulls op wachten. We volgen het van dichtbij op.
EUR/USD en reëel renteverschil tussen VS en Duitsland
