Fed-gouverneur Bullard plakt doelstelling op taperdebat

We weten dat de Fed-beleidsrente volgens de laatste projecties minstens tot 2023 op het huidige niveau blijft. De centrale bank zal ze in ieder geval niet optrekken vooraleer inflatie enige tijd boven de symmetrische 2%-doelstelling uitstijgt én er maximale tewerkstelling is. Dat is min of meer helder. Over het terugschroeven van de obligatieaankopen is de toelichting een pak minder duidelijk. Het huidige tempo ($120 miljard per maand) blijft van kracht minstens tot wanneer de economie “substantiële vooruitgang” boekt in het bereiken van de doelstellingen. Het helpt ook niet wanneer de Fed zelf haar eigen prognoses onderuithaalt als toetssteen waaraan je dat vaag begrip kan meten. “De Fed handelt op feiten, niet op voorspellingen.”

In een interview met Bloomberg gisteren gaf gouverneur Bullard de tot nog toe meest tastbare richtlijn. Volgens het hoofd van de St-Louis Fed kan het taperdebat starten wanneer 75-80% van de Amerikaanse bevolking gevaccineerd is. Volgens hem is dat een duidelijk signaal dat de pandemie op z’n eind loopt. Op basis van het huidige vaccinatietempo, betekent dat al midden augustus, zo berekent Bloomberg. Dat is vroeg en allicht ook sneller dan een deel van de markt vooropstelde. De scherpe (toegeven, impliciete) timing is ook opvallend omdat ze komt van een van de grootste voorstanders van het uiterst soepel monetair beleid. Hoewel dat niet per se inhoudt dat Powell en co het tempo dan al meteen terugschroeven, zal de markt daar wel op anticiperen.

Rentemarkten klasseerden het Bullard-interview snel. Misschien omdat kort nadien een belangrijke veiling van 10-jarige Amerikaanse overheidsobligaties plaatsvond. Die verliep zonder brokken. Hoe dan ook plaatste Bullard de maand augustus in de schijnwerpers. Amerikaanse rentes kunnen in de aanloop daar naartoe gerust doorstijgen. Zeker als de economische data intussen hoge toppen blijven scheren. Wat dat betreft, kijken we straks uit naar Amerikaanse CPI voor de maand maart. Vanmorgen breien de rentemarkten alvast een vervolg aan de kleine winsten van gisteren. De Amerikaanse lange rentes noteren ongeveer 2 basispunten hoger. De Amerikaanse tienjaarsrente (1,68%) nadert opnieuw 1,7%.