Poolse centrale bank houdt vast aan ultra-soepel beleid

De markten: kort op de bal

NBP genuanceerder over de zloty  

De Poolse centrale bank (NBP) hield haar beleidsrente gisteren onveranderd op 0.1%. Ze wijzigt de beleidskoers niet, ondanks de versnelling van de inflatie in maart. Naast een extreem lage rente, blijft ze overheidsobligaties opkopen en goedkope financiering voor de economie aanbieden om het herstel maximaal te ondersteunen. Een nieuwe opstoot in het virus rechtvaardigt die steun nu meer dan ooit. Vooral op korte termijn kan de ontwikkeling van de pandemie delen van de economie hypothekeren. De NBP verwacht wel een stevig herstel later dit jaar. 

Ondertussen loopt de Poolse inflatie sneller op dan verwacht; tot 3.2% in maart. De volgende maanden zal die nog verder oplopen, mogelijk zelfs boven de inflatiedoelzone (2.5% met een toegestane afwijking van 1.0%). Zoals veel andere centrale banken beschouwt de NBP die opstoot als tijdelijk (basiseffecten van prijsdaling olie vorig jaar, effecten van verstoorde aanbodkettingen) of het resultaat van ontwikkelingen waar het monetair beleid geen impact op heeft (stijging van administratieve/gereglementeerde prijzen voor elektriciteit of afvalverwerking).  
De markten keken ook uit naar appreciatie van de NBP in verband met de koers van de zloty. Die zette vorige week een meerjarig dieptepunt tegen de euro. Ondanks die zwakke zloty, blijven wisselkoersinterventies een volwaardig beleidsinstrument om indien nodig het beleid kracht bij te zetten. Toch is de toon omtrent de zloty neutraler. De waardering van de munt blijft een belangrijke factor voor het herstel. In tegenstelling tot vorige beleidscommuniqués zegt de NBP niet langer dat een (nog) zwakkere zloty de positieve impact van het soepel monetair beleid op groei zou versterken. Blijkbaar is de zloty zwak genoeg, zeker als de inflatie sneller stijgt dan verwacht, al legt de NBP die link niet expliciet.  

De zloty was de voorbije dagen al in betere doen door de ontspanning op de globale rentemarkt. Die ondertoon hield ook gisteren aan. De zloty won beperkt verder terrein na de publicatie van het beleidscommuniqué met die meer neutrale toon i.v.m. de Poolse munt. Na een uitschuiver eind vorige maand, nestelt EUR/PLN zich nu terug in het vorige consolidatiekanaal (top 4.65, zie grafiek). Het vooruitzicht op een geleidelijk herstel en een minder agressieve communicatie van de NBP kunnen stilaan een bodem leggen voor de zloty. Op korte termijn krijgt de munt wel nog af te rekenen de onzekerheid over regeling over de hypotheekleningen in Zwitserse frank. Het Pools Hooggerechtshof doet hierover volgende week mogelijk een uitspraak. Die kan leiden tot een aanzienlijke herpositionering van de deviezenpositie van banken met uitstaande CHF-leningen. 

Figuur -EUR/PLN: beter algemeen sentiment en neutralere toon NBP geven zloty ademruimte. 

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.
KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies? Klik hier.