Bank of Canada schroeft uitzonderlijke maatregelen binnenkort terug
Breder plaatje voor CAD oogt rooskleurig
Een toespraak door Toni Gravelle van de Bank of Canada ging gisteren niet onopgemerkt voorbij. De vicegouverneur liet weten dat enkele van de uitzonderlijke monetaire steunmaatregelen de komende weken uitdoven. De BoC doekt de noodfaciliteiten die massaal in liquiditeit voorzien op en zal de programma’s waarmee ze onder meer bedrijfsobligaties (korte en lange termijn) opkoopt niet verlengen.
Gravelle lichtte ook het aankoopbeleid van overheidsobligaties wat toe. Op dit moment koopt de BoC à rato van CAD 4 miljard per week. De bedoeling is om op termijn over te schakelen naar een “herinvesteringsfase”. Ze wil m.a.w. de netto-aankopen naar nul herleiden en enkel nog de vrijgekomen gelden uit vervallen obligaties opnieuw investeren. De BoC laat zich daarin leiden door het economisch herstel. Het spreekt voor zich dat dat proces voldoende robuust moet zijn vooraleer de BoC de zogenaamde “tapering” aanvangt. Momenteel bezit de centrale bank zowat 35% van de uitstaande overheidsobligaties. Voor gouverneur Macklem ligt de grens op 50%. Vanaf dan dreigt het aankoopbeleid de normale marktwerking te verstoren. Het houdt steek om stilaan op de rem te staan wil de BoC nog een beetje munitie overhouden indien de economische remonte toch ontspoort. Gravelle koppelt de aankoopintenties wel expliciet los van de beleidsrente. Die blijft waarschijnlijk minstens tot 2023 op het huidige niveau (0,25%).
De speculatie rond de afbouw van het tempo liep sinds de vorige beleidsvergadering (10 maart) omwille van de mooie groeivooruitzichten al flink op. Gravelle deed nauwelijks moeite om die de kop in te drukken. Op 21 april kondigt de BoC waarschijnlijk een eerste, voorzichtige stap richting monetaire normalisatie aan, een primeur voor de geavanceerde economische wereld. De Canadese dollar had het de laatste dagen, gisteren incluis, toch wat moeilijk. USD/CAD veerde op van een meerjarig laagtepunt in de buurt van 1.24 eind vorige week richting 1.26 gisteren. De tuimelperte in olieprijzen, gedreven door nieuwe, vooral Europese lockdowns, en een algemene risk-off context treffen de loonie momenteel midscheeps. In een breder perspectief oogt de toekomst rooskleurig voor CAD. Graduele monetaire normalisatie, een cyclisch economisch herstel en een stijgende olievraag maken van USD/CAD 1,22 een realistisch koersdoel in de komende maanden.