Voorzitter NBP pleit voor agressievere aanpak
“Meer dan de markt nu verwacht”
NBP-voorzitter Glapinski pleitte tijdens een interview met persagentschap Bloomberg eind vorige week voor een strengere aanpak – en meer dan de markt momenteel verwacht – van de inflatie. Hij zal “zijn” beleidscomité daar proberen van te overtuigen. Het voormalig boegbeeld van “uiterst soepel monetair beleid” deed die uitspraken naar aanleiding van enkele economische cijfers die eerder die week bekend werden gemaakt. Vooreerst was er kerninflatie op maandag. Die versnelde van 4,7% j/j tot 5,3% in de maand december. Het was de snelste prijsstijging sinds 2001. Eerder deze maand nestelde de algemene inflatie zich al op het hoogste niveau sinds het jaar 2000 (8,6% j/j). De prijzen aan de fabriekspoort, producenteninflatie, liepen in diezelfde maand op tot 14,2% j/j (0,8% m/m). Deze prijsevolutie is een soort kanarie in de koolmijn omdat bedrijven die oplopende prijzen in het huidige klimaat makkelijk doorrekenen aan de eindconsument. Ondertussen loopt de loongroei omwille van de sterke/krappe Poolse arbeidsmarkt ook fel op. De gemiddelde lonen zwollen in december met maar liefst 11,2% j/j aan. Dit tempo is op de langere termijn onhoudbaar. Het riskeert voor een steeds sterkere loonprijsspiraal te zorgen. De overheid greep onlangs in met een btw-verlaging op onder meer voeding, elektriciteit en gas. Dit beperkt de algemene inflatie naar schatting met anderhalve procent in kw1. Glapinski wil deze tijdelijke kunstgrepen bijstaan met een daadkrachtiger monetair beleid. Op de laatste beleidsvergadering (4 januari) verhoogde de NBP de rente nog met 50 bpn tot 2,25%. Volgens de NBP-voorzitter kon de centrale bank dat tempo aanhouden in februari en maart. Het interview van afgelopen vrijdag wijst erop dat dit een absoluut minimum is. De kans voor een grotere rentestap van bv. 75 bpn op 8 februari en eventueel 8 maart is reëel. Dat is meer dan de (geld)markt momenteel verdisconteert. In een eerste reactie won de Poolse zloty dan ook op de commentaar van Glapinski. Omwille van de fikse risk-off, finishte EUR/PLN vrijdag niettemin hoger (zloty lager) aan 4,53. In vergelijking met zijn regionale lotgenoten, HUF en CZK, presteerde de zloty vrijdag wel het sterkst. De Poolse munt blijft kortbij de voorlopige 2022-hoogtepunten. De zloty zette sinds eind november een stevige spurt in. Door het onzeker (kernrente)klimaat zijn aanhoudende winsten voorlopig niet zo evident. Vanuit technisch oogpunt noteert EUR/PLN kortbij steun aan de benedenkant van het opwaarts trendknaal. 4,5 is een eerste technische referentie.