Noorse inflatie in februari iets hoger dan verwacht
EUR/NOK heeft de kaap van 10 opnieuw in het vizier
De algemene inflatie steeg in Noorwegen vorige maand met 0.7% op maandbasis. Daardoor was het prijsniveau in Noorwegen 3.3% hoger dan een jaar geleden. Dit was ook iets hoger dan de marktverwachting. De stijging van de onderliggende inflatie was beperkter (0.4% m/m; 2.7% j/j). De (kern)inflatie in Noorwegen blijft dus boven de 2% doelstelling van de Norges Bank, ook al gaf die bij haar vorige beleidsvergadering aan dat ze verwacht dat beperkte loonstijgingen en de versterking van de munt het voorbije jaar die inflatiedruk geleidelijk kunnen temperen.
De volgende beleidsvergadering van de Norges Bank vindt plaats op 18 maart. De centrale bank beschikt dan ook over een nieuw uitgebreid driemaandelijks beleidsrapport om haar visie af te toetsen. Zoals de meeste andere centrale banken gaf ook de Norges Bank aan dat ze de beleidsrente dit jaar nog ongewijzigd zou laten. Voor volgend jaar is er in een gunstig economisch scenario mogelijk wel al ruimte voor een eerste beperkt rentestijging. Dat zou de Norges Bank in het koppeloton zetten op weg naar een normalisatie van het beleid.
Samen met een aantrekkende olieprijs was dit een ondersteunende factor voor het volgehouden herstel van de Noorse munt. Minder liquide, kleinere munten komen traditioneel wat onder druk wanneer het risico-sentiment minder uitbundig wordt en/of de marktvolatiliteit toeneemt. Ook de Noorse kroon kreeg vorige week tijdelijk wat tegenwind, maar voorlopig blijft de neerwaartse trend van EUR/NOK mooi intact. De Noorse kroon doet het in dit opzicht recent ook beter dan bij voorbeeld zijn Zweedse naamgenoot, waar de centrale bank zich terughoudender toont i.v.m. een ‘vroegtijdige’ monetaire normalisatie.
We kijken op 18 maart onder meer uit of de Norges Bank eventueel al meer gewicht geeft aan de stijging van de Noorse munt. Als de bank een scenario van een mogelijke renteverhoging in 2022 behoudt, denken we dat de kroon goed ondersteund blijft. Samen met het algemeen marktsentiment blijft de olieprijs een factor van onzekerheid, maar aan de huidige prijsniveaus hoeft de impact van een (beperkte) olieprijs correctie misschien niet zo groot te zijn dan bijvoorbeeld op een niveau van minder dan $50 p/vat.
EUR/NOK bevindt zich al sinds begin november in een solide neerwaarts trendkanaal. De kroon heeft de post-coronaverliezen ondertussen zo goed als volledig ongedaan gemaakt. Een breuk beneden EUR/NOK 10.00 zou het constructief technisch beeld van de Noorse munt verder bevestigen. De Noorse munt stijgt vanmorgen marginaal na de publicatie van de inflatiecijfers.