Nieuw-Zeelandse centrale bank maakt nog geen aanstalten om beleid te normaliseren

De markten: kort op de bal

Kiwi dollar blijft sterk 

De Reserve Bank of New Zealand hield vanmorgen het beleid zoals verwacht onveranderd. De beleidsrente blijft 0.25%. De RBNZ koopt verder obligaties binnen de enveloppe van NZ$ 100 mld. Het Funding for Lending Programme blijft goedkope financiering voorzien voor de banken om zo de kredietvraag van consument en bedrijven de faciliteren. 

In haar beleidsanalyse legt de RBNZ toch nog steeds vooral de nadruk op de risico’s voor het herstel, ook al werd het land minder door de pandemie getroffen dan andere landen. Ook het herstel na corona is tot nu toe vrij overtuigend. Enkele cijfers. De RBNZ verwacht dat de economie in het fiscale jaar dat eindigt in maart kromp met 2.4%. Voor het fiscale jaar 2021/22 wordt een groei van 3.8% verwacht. Voor het volgende jaar 3.2%. De RBNZ geeft ook toe dat de impact van de Covid-19 crisis minder groot was dan aanvankelijk gevreesd. Aan het eind van het derde kwartaal bevond de activiteit zich al opnieuw boven het niveau van voor corona (groeicijfers voor het vierde kwartaal van 2020 zijn nog niet gekend). De beter dan verwachte prestatie tekent zich zowel af in de binnenlandse activiteit (al wijst de RBNZ op de aanhoudend moeilijke situatie in de toeristische sector) als in de exportsector. De export vraag voor Nieuw-Zeelandse goederen vanuit landen als China blijft sterk. Het land profiteert ook van de gestegen prijzen voor landbouwgrondstoffen, al wordt die winst in nationale munt gedeeltelijk uitgehold door de sterkere Nieuw-Zeelandse dollar. Ook de werkloosheidgraad (4.9% in Q4) blijft al bij al lager dan verwacht. Wat de inflatie betreft, verwacht de RBNZ op korte termijn een versnelling richting 2.5%. Toch wordt ook die opstoot als deels tijdelijk gezien (olie, verstoring in de aanbodkanalen). Voorlopig gaat de RBNZ ervan uit dat de inflatie zich ook op het einde van de beleidshorizon (Q1 2024) nog kort bij de 2% doelstelling zal bevinden.  

Ondank het relatief goed economisch rapport, besluit de RBNZ dat het beleid nog lang soepel moet worden gehouden alvorens ze er vertrouwen in kan hebben dat de doestellingen van inflatie blijvend boven 2% en maximale tewerkstelling bereikt worden. In dit verband merkt de bank zelfs op dat het financieel systeem operationeel klaar is voor een eventuele invoering van negatieve rentes als dat nodig zou zijn.  
 
De markt neemt al enige tijd de nodige afstand van de aanhoudend softe opstelling van de RBNZ. Onder meer het debat over negatieve rentes is eerder theoretisch gezien waar de Nieuw-Zeelandse economie nu al staat en de verwachting voor een verder herstel. Ook in het licht van sterk oplopende vastgoedprijzen is een verdere versoepeling verre van evident. De Nieuw-Zeelandse lange rentes veerden recent fors op (10-j 1.68 vs. ongeveer 1.0% eind januari). Ook de kiwi dollar was een van de voornaamste begunstigden van de algemene reflatietrade. Ook vanmorgen na de RBNZ-beslissing gaat de trend onverminderd voort. NZD/USD (0.7380-zone) nadert de top van het voorjaar van 2018. In de mate dat het land vooroploopt in het economisch herstel en mogelijk het beleid sneller zal moeten verstrakken dan de RBNZ nu laat uitschijnen, kan de kiwi dollar sterk blijven, ook al ziet de RBNZ dat niet graag gebeuren. 

Figuur -Nieuw-Zeelandse 10-j rente (Blauw-LS) & kiwi dollar (Rood RS): markt verwacht dat het land vooroploopt in het herstel en mogelijk ook in de monetaire normalisatie. 

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.