20.08.2026

Uncle Scott wants you!

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Scott Bessent speelt graag poster boy van de Amerikaanse overheidsobligatiemarkt. De zelfverklaarde topverkoper zit echter met een probleem. Investeerders eisen steeds meer boter bij de vis om het gapende overheidstekort te financieren. Getuige de bijna 20-jarige top van de Amerikaanse 30j-rente begin deze week. En dus tracht de minister van Financiën zijn verkooppraatje op allerhande non-conformistische manieren kracht bij te zetten. Eind juli reikte de Amerikaanse regering vriendelijk de hand uit naar Japanse autoriteiten om samen via wisselkoersinterventies het verval in de Japanse yen te stoppen. Het is een publiek geheim dat de VS vooral wou vermijden dat Japan Amerikaanse investeringen (in overheidsobligaties) zou liquideren om die interventies (solo) te financieren. Gisteren kondigde Bessent onverwacht een uitbreiding aan van bestaande liquiditeitsoperaties ter garantie van vlotte markthandel. Vorig jaar belichaamde hij al het initiatief om strenge kapitaaleisen voor grote systemische banken (eSLR) te hervormen. Eerder dit jaar werd dat voorstel ook wet, waardoor banken opnieuw een grotere rol kunnen spelen op onder meer de Amerikaanse obligatiemarkt zelfs tijdens marktspanningen. Voorlopig weigert de Schatkist het aanbod van langlopend schuldpapier ook te verhogen ondanks de toenemende financieringsbehoefte.

Meer en meer gedraagt oom Scott zich als Big Brother eerder dan poster boy. De acties hebben weg van een soort van schrikbeleid richting markten. In de aanloop naar de tussentijdse stembusgang in november wordt de Amerikaanse regering steeds vaker met de neus op een dure verkiezingsbelofte gedrukt: die van meer koopkracht en lagere hypotheekrentes. Gemiddeld schuren die richting 7% aan. De oplopende Amerikaanse rentes verzwaren bovendien de begrotingsproblematiek. Bessent’s doel – een tekort van 3% van het BBP – is veraf. Momenteel bedraagt het meer dan 6%. Aan de uitgavenkant weegt voorlopig enkel sociale zekerheid nog zwaarder door dan rentelasten. Bessent wil het normalisatieproces van de reële rente minstens een halt toeroepen, maar het valt te betwijfelen of zijn acties meer kunnen dan tijdelijk de druk van de ketel halen. Het onderliggende rentemomentum hoger is, niet alleen in de VS, bijzonder sterk.

De Amerikaanse 30-j rente viel gisteren zo’n 10 basispunten terug, maar kijkt vandaag alweer de andere kant op. Hogere energieprijzen gooien alweer roet in het eten. De prijs voor een vat Brent ruwe olie stijgt voor het eerst in een maand tot $94/vat. Voor het drukken van de inflatierisicopremie rekent Bessent volgens de geruchtenmolen op een één-tweetje met Fed-voorzitter Warsh. Die verschijnt volgende week ten tonele op het toonaangevende jaarlijkse Kansas City Fed-congres in Jackson Hole. Recent twijfelden markten aan de daadkracht die Warsh bij zijn intrede ten toon spreidde om na vijf jaar van te hoge inflatie schoon schip te maken. Maakt de doorgaans weinig spraakzame Fed-voorzitter een uitzondering om zijn boodschap kracht bij te zetten?

Amerikaanse 30j-rente is doorn in het oog van Scott Bessent

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Uncle Scott wants you!

Mathias Van Der Jeugt

Amerikaanse 30j-rente is doorn in het oog van Scott Bessent

Gerelateerde publicaties

GBP in de lange aanloop naar jaarbegroting

ECB-tenoren geven startschot richting 10 september

Reële rentecomponent stuwt langetermijnrentes

Noorse centrale bank stuurt subtiel bij