11.05.2026

Bedrijfswinsten negeren Iraanse zwaartekracht

Marktrapport

Tom Simonts

Senior financial economist KBC Groep

tom.simonts@kbc.be

Het 1Q26 resultatenseizoen zit er voor 90% op in de VS en dat leverde uitzonderlijk sterke winst- en omzetcijfers op, met een glansrol voor Alphabet, Amazon en Meta. Maar de winstgroei is zeer breed gedragen. Het percentage positieve verrassingen én de omvang daarvan liggen ver boven de historische gemiddelden. De S&P 500 scoort zo’n 11,3% omzetgroei en 27,1% winstgroei (incl. eenmalige elementen); het beste kwartaal sinds 4Q21.

21% winstgroei in 2026

Drie van de “Magnificent 7” – Alphabet, Amazon.com en Meta Platforms – hadden zowel in de afgelopen week als sinds het einde van het kwartaal (31 maart) de grootste bijdrage aan de stijging van de totale winstgroei van de index. Dat technologie alweer een belangrijke aanjager is, mag dus duidelijk zijn. Maar winstgroei was er voor 10 van de 11 sectoren, waarvan dubbelcijferige groei voor 7 sectoren, aangevoerd door IT, Communication Services, Materials en Consumer Discretionary. Enkel Health Care moest een winstdaling opbiechten.

84% van de bedrijven ging over de lat, tegenover gemiddeld 76% de voorbije 10 jaar, waardoor de bedrijfswinst gemiddeld 18,2% boven verwachting lag, tegenover een historisch gemiddelde van 7,1%.

Voor de rest van de kwartalen in 2026 wordt nu een winstgroei verwacht van 19,9% (2Q), 23,2% (3Q) en 20,7% (4Q). Dat moet de winstgroei in 2026 op een stevige 21% brengen, tegenover een geschatte 12% een jaar geleden. Op het niveau van de Nasdaq is die toename nog groter: de schatting steeg van 18% winstgroei een jaar geleden naar 41%. De impact van de oorlog in Iran is dus nagenoeg onzichtbaar.

Meer nog, we zien een duidelijke versnelling van de winstgroei boven op de groei in 2023 (+11,4%), 2024 (+10%) en 2025 (+12%). Het recente optimisme op de beursvloer weerspiegelt dus terecht schaaleffecten, forse productiviteitsgroei en efficiëntiewinsten. Ondanks de hoge winstgroei, steeg de onderliggende marktkapitalisatie nog net iets meer, zodat de S&P500 vandaag noteert aan een koerswinstverhouding van 21x, een zucht boven de 19,7x per 31 maart.

Europa: “beter dan gevreesd”

Voor Europa lopen de voorlopige conclusies gelijk met die voor de VS. Dat is te danken aan meer dan degelijke cijfers van banken en industrials. De geschatte winstgroei van de Euro Stoxx 600 bedrijven steeg van 10% op jaarbasis, tot zo’n 12% & 13%. Zonder de energiesector was die groei blijven steken rond 5% à 6%, maar als mijn tante wielen had, was ze natuurlijk een fiets.

Zowat 55 tot 60% van de Europese bedrijven klopten de winstverwachtingen, met name de binnenlandse en defensieve sectoren, zoals persoonlijke verzorging, technologie, banken en defensieve spelers. Cyclische bedrijven presteerden zwak, omwille van het uitstellen van investeringen, vertragingen inzake de opschaling van nieuwe capaciteit en de vrees voor blijvend hoge energiekosten.

“Beter dan gevreesd”, ja, maar het risico op een zwakkere Europese economie en margedruk in bepaalde sectoren werpen hun schaduw over de verwachte groei voor 2026 die nog voor een groot deel in de komende kwartalen moet worden gerealiseerd.

IT, Materials en cons. discretionaries schragen forse winstgroei

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Bedrijfswinsten negeren Iraanse zwaartekracht

Tom Simonts

IT, Materials en cons. discretionaries schragen forse winstgroei

Gerelateerde publicaties

NBP en CNB nemen hun tijd

Divergerende Scandi’s duwen NOK/SEK richting 1

SNB: een duidelijk kader en een vleugje tactiek

Australische beleidsrente evenaart post-Covidpiek