03.03.2026

Energieprijzen bepalen marktreactie

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Operatie Epic Fury maakt haar naam ook op financiële markten waar. Het is nu al duidelijk dat dit niet zomaar de zoveelste tijdelijke geopolitieke spanning is die snel wegebt. Iran pareert de Israëlisch-Amerikaanse aanvallen met chaotische drone-aanvallen naar de andere kant van de Perzische golf. Doelwit 1: alles met een Amerikaanse vlag, gaande van ambassades over militaire basissen tot Amazon-datacenters. Het maakt de Amerikaanse defensiecoördinatie er niet makkelijk op. Bovendien dreigt een spreidstand tussen het dure, schaarse, Amerikaanse luchtafweergeschut en de goedkope Iraanse doe-het-zelfdrones. Doelwit 2: alles wat de energietoevoer uit het Midden Oosten kan verstoren. En dat is waar het schoentje knelt.

’s Werelds grootste LNG-productie- en exporthub, goed voor ongeveer 1/5^e van het globale gasaanbod, ligt al twee dagen plat na zo’n droneaanval. Force majeure, aldus QatarEnergy. Het Europese referentiecontract voor gasprijzen, de TTF-future, steeg van €32/Mwh eind vorige week via €45 gisteren tot €59 vandaag. De gasprijs evenaart daarmee de duurste niveaus sinds de energiecrisis in 2022. Europa is opnieuw de pineut. Nadat de Russische invasie het Europese/Duitse businessmodel – gebouwd op goedkoop gas – onderuithaalde, keerde Europa zich voor haar energienood in de eerste plaats naar de VS en in de tweede plaats naar Qatar. Los van de productiestop vormt ook de Iraanse sluiting/controle van de strategische Straat van Hormuz een bedreiging voor het aanvullen van Europese energievoorraden.

Europese activa staan onder stevige verkoopdruk. De EuroStoxx50 verliest ten opzichte van de absolute recordkoers vorige week donderdag al meer dan 6%. De index test de jaarbodem die samenvalt van de top uit november van vorig jaar rond 5820. In geval van breuk kijken we in eerste instantie naar 38% correctie op de rally sinds de “Liberation Day” paniek (5565). Dat niveau valt samen met de top van maart 2025. Op de wisselmarkt zakte EUR/USD door eerste technische steun op 1.1742. De jaarbodem op 1.1573 is al binnen handbereik. Daarna volgen 1.1469 en 1.1392. EUR/CHF dook gisteren aan een rotvaart richting 0.90, de sterkste CHF-koersen ooit met uitzondering van de volatiele periode begin 2015. De veilige haven status van de munt komt bovenop eurozwakte en zet de Zwitserse centrale bank in hoogste staat van paraatheid. Ze voerde haar (verbale) wisselkoersdreigingen stevig op.

Europese rentes gaan voor een tweede dag op rij vlot hoger. De rentecurve wordt vlakker. Rentes stijgen opnieuw tot 8 basispunten aan het korte eind van de curve. De markt houdt er nu éénduidig rekening mee dat de volgende zet van de ECB een rentestijging zal zijn. Een langdurige stijging van energieprijzen dreigt het inflatievuur opnieuw/verder aan te wakkeren. Centrale bankiers zijn uiterst waakzaam om een herhaling van vier jaar geleden te vermijden. We zien hetzelfde gebeuren in de VS en het VK waar de markt plots nog maar rekening houdt met ruimte voor maximaal één extra renteverlaging dit jaar. In het geval van de Bank of England slinkt de kans op een renteverlaging in maart van zo’n 85% eind vorige week tot amper 25% vandaag. Het helpt mee te verklaren waarom sterling voorlopig de schade kan beperken in het risicoavers marktklimaat.

EU 2j swaprente test decembertop. Volgende ECB-zet: een renteverhoging!

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Energieprijzen bepalen marktreactie

Mathias Van Der Jeugt

EU 2j swaprente test decembertop. Volgende ECB-zet: een renteverhoging!

Gerelateerde publicaties

Een zoveelste laag van (markt)onzekerheid

Gorton & Denton doen Starmer duizelen

Kloof tussen feitelijke en waargenomen inflatie

MNB treedt na anderhalf jaar uit de schaduw