vlagecBOE
vlagecBOE

Bank of England: langzaam maar (minder?) zeker.

De markten: kort op de bal

Slopen van EUR/GBP 0.83-zone zware job voor het pond.

vlagecUK

De Bank of England (BoE) besliste gisteren over haar beleid. Vooral de timing van de vergadering kon op geen beter moment komen. De Bank beschikte over een uitgebreid driemaandelijks beleidsrapport met nieuwe vooruitzichten en kon daarbij onmiddellijk haar licht laten schijnen over de impact van de begroting van Minister van financiën Reeves.

De combinatie van recente activiteits- en inflatiecijfers samen met een toch wel stimulerende begroting was alvast geen voldoende reden voor de BoE om het geleidelijk terugschroeven van het restrictief beleid op te schorten. Na een eerste stap in augustus werd de rente opnieuw met 25 bpn verlaagd tot 4.75%. De beslissing werd gedragen door een grote meerderheid (8-1). Raadslid Catherine Mann stemde om de rente ongewijzigd te houden.

De algemene inflatie (1.7% september) viel dan wel beneden de BoE doelstelling, dat is vooral het gevolg van lagere energieprijzen. Dat effect dooft uit waardoor de inflatie eind dit jaar kan terugkeren richting 2.5%. De afkoeling in de onderliggende en diensteninflatie (respectievelijk 3.2% en 4.9%) verloopt aanzienlijk trager. De BoE verwacht dat de nieuwe begroting de inflatie over het komende jaar ongeveer 0.5% hoger kan duwen (gemiddeld 2.7% in 2025 vs 2.2% in de analyse van augustus). De groei wordt mogelijk met 0.75% opgekrikt (1.7% van 0.9%). De Bank gaat er wel vanuit dat de positieve impact van de begroting, zowel op groei als inflatie, na een jaar alweer uitdooft. De Britse economie evolueert in 2026 opnieuw naar een situatie waar het aanbod iets groter is dan de vraag, wat er dan (met enige vertraging) moet toe leiden dat de inflatie alsnog blijvend richting 2.0% gaat. De BoE concludeert dat het beleid nog even restrictief moet blijven. Vermits de beleidsrente zich nog aanzienlijk boven de neutrale rente bevindt, sluit dat verdere, geleidelijke renteverlagingen wel niet uit. De markt gaat uit van een scenario waarbij de rente in februari en mei (telkens geflankeerd door een nieuw beleidsrapport) met stapjes van 25 bpn verder kan worden verlaagd. Op zich was dat niet zo’n verrassend nieuws, maar boodschap dat de nieuwe begroting het verwachte rentepad niet fundamenteel verandert was blijkbaar toch een geruststelling voor de markten. Britse rentes zakten tot 8 bpn (5-j) al was die beweging ook deels ingeven door een globale rente-ontspanning na de opsprong woensdag na de machtswissel in de VS.

Het pond deed een schuchtere poging richting de steunzone nabij EUR/GBP 0.83, maar de beweging miste overtuiging en viel stil voor ze goed en wel was gestart. 0.83 bleef uiteindelijk buiten schot. De kaarten inzake het BoE-rentebeleid zijn op korte termijn geschud. De volgende EUR/GBP-beweging moet dan waarschijnlijk eerder komen van de euro-kant van de vergelijking. Het economisch beeld in de EMU blijft fragiel, maar we kijken uit of ook Europa (geïnspireerd door de VS en het VK) niet stillaan meer de kaart van fiscale stimulus trekt. In dat geval, is er ook voor EUR/GBP mogelijk licht aan het einde van de tunnel. Een breuk beneden de zone 0.825/0.8202 wordt steeds minder evident. (zie grafiek) 
 

EUR/GBP parkeert juist boven 0.83

Bron: Bloomberg

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Franse kredietrisicopremie trekt naar hoogste peil sinds 2012

Franse kredietrisicopremie trekt naar hoogste peil sinds 2012

Trump stelt Bessent aan als minister van Financiën

Trump stelt Bessent aan als minister van Financiën

Japanse inflatie handhaaft zich boven de 2.0% BoJ-doelstelling

Japanse inflatie handhaaft zich boven de 2.0% BoJ-doelstelling

December Fed-renteverlaging: ‘a flip of a coin’?

December Fed-renteverlaging: ‘a flip of a coin’?