Bank of Canada houdt rente onveranderd op 5.0%
Loonie nadert zwakste niveau tegen de dollar van 2023.
Na een ‘laatste’ verhoging in juli hield de Bank of Canada (BoC) gisteren de beleidsrente zoals verwacht onveranderd op 5.0%. De beslissing werd onderbouwd met de inzichten van een nieuw driemaandelijks beleidsreport.
Het pad naar lagere inflatie verloopt grillig en iets trager dan verhoopt. Anderzijds vallen de fundamenteel economische dominosteentjes voor een inflatie-afkoeling wel steeds meer op hun plaats. De economie koelt verder af als gevolg van de eerder doorgevoerde renteverhogingen. De consument wordt voorzichtiger zowel in zijn courante uitgaven als de uitgaven voor duurzame goederen. Een zwakkere vraag en hogere rente wegen ook op de investeringen. De aangroei van de Canadese beroepsbevolking gaat ondertussen sneller dan de jobcreatie. Hoewel de arbeidsmarkt krap blijft en de lonen aanzienlijk blijven stijgen (4-5%), moet dat de druk stilaan temperen. In het algemeen concludeert de BoC dat vraag en aanbod in de economie nu duidelijk op een evenwicht afstevenen. Dat is een belangrijke parameter om ook de inflatie te temperen.
De bank stelde de groeiverwachtingen voor dit en volgend jaar neerwaarts bij tot respectievelijk 1.2% (van 1.8%) en 0.9% (van 1.2%). In 2025 is opnieuw herstel mogelijk (2.5%). Wat inflatie betreft is er vooral afkoeling in goederen die rente-gebonden zijn en dat sijpelt ook door naar sommige diensten. Toch zijn er hardnekkige haarden van inflatie, onder meer huur en kosten die verband houden met huisvesting. Ook hogere energieprijzen houden de inflatie hoger. Daardoor dalen vooral de indicatoren voor onderliggende inflatie die de Bank nauw opvolgt minder snel dan verhoopt. De inflatie kan tot midden volgend jaar in de buurt van 3.5% blijven hangen om dan pas in de loop van 2025 naar de 2.0% doelstelling terug te keren.
De relatief trage convergentie van de inflatie naar de doelstelling doet de BoC waarschuwen dat ze de rente nog steeds kan verhogen indien nodig. Daarom houdt ze naast de vraag-aanbod balans, ook de inflatieverwachtingen, de loonontwikkeling en de prijszetting door de bedrijven in het oog. Officieel is er niets beslist, maar vooral de vaststelling dat de vraag-aanbod balans in de economie naar een evenwicht evolueert (of dit al bereikt heeft) doet de markt vermoeden dat de kans op een bijkomende verhoging afneemt. We moeten oppassen met over-interpretatie, maar na de beslissing ontspon er zich (op Bloomberg) ook een debat over uitspraken van vice-gouverneur Rogers die aangaf dat de rente eventueel al kan worden verlaagd voor de 2% doelstelling (eind 2025) volledig is bereikt. Voorlopig is dit nog een theoretisch debat, maar het kan de marktperceptie beïnvloeden.
De Canadese 2-j rente dook na de beslissing alvast zo’n 7 bpn lager, maar sloot uiteindelijk nog marginaal hoger (4.73%) omwille van de forse rentestijging in de VS. De Canadese dollar blijft in het defensief en kan de grote broer uit het zuiden duidelijk niet volgen. USD/CAD (1.3815) nadert de jaarhoogtepunt (dieptepunt CAD) van maart (1.3864). De top van 2022 bevindt zich op 1.3977. Voor het corona-dieptepunt van de loonie schrijven we USD/CAD 1.4668. Het algemeen kortetermijn momentum is duidelijk niet in het voordeel van de Canadese munt. Die profiteert voorlopig ook maar weinig van de hoge olieprijs. Ook hier is de boodschap om voorlopig niet in te gaan tegen de bestaande trend. Tegen de euro is het beeld neutraler. EUR/CAD evolueert in een brede consolidatieband tussen 1.4150 & 1.49 (nu 1.4565).
Figuur - CAD/USD: loonie stevent af op 2023 dieptepunt tegen de dollar.
