Bank of England trekt de rente op tot 4%

Bank of England trekt de rente op tot 4%

Volgende renteverhoging is een voorwaardelijke

De Bank of England trok zopas de beleidsrente op met 50 bpn tot 4%. Dat was verwacht. Het ontbrak het comité wel (opnieuw) aan unanimiteit. Twee van de zeven leden stemden voor een status quo. Zowel het pond als de Britse rentes veerden kort op na het statement, dat ook voor ons, voor het grootste deel verrassend assertief las. Het venijn zat ‘m echter in de staart.

De laatste voorspellingen van de BoE in november waren allesbehalve fijne lectuur. Ze schetste een grimmige toekomst waarin het VK een diepe, langdurige recessie zou ondergaan. Maar de hemel klaarde ondertussen een beetje op, onder meer dankzij de flinke terugval in de energie- en gasprijzen. De BoE gaat daarom wel nog steeds uit van een lange recessie (tot in 2024) maar die is aanzienlijk milder dan eind vorig jaar gedacht. Voor 2023 noteert Threadneedle Street een groei van -0.5% (tegenover de -1.5% in november). In 2024 krimpt de economie naar eigen zeggen met slechts 0.25% t.o.v. de -1% eerder voorspeld. De werkloosheid klimt tijdens de beleidshorizon op van 4.25% dit jaar tot 5.25% in 2025.

De centrale bank is hoopvol dat inflatie, 10.5% in december, de piek al eerder bereikt heeft. Ze verwacht aanzienlijke desinflatie in de komende maanden dankzij basiseffecten (onder meer van energie) en een verder herstel van de globale productiekettingen. Op basis van het rentepad zoals de markt dat momenteel inschat - 4.5% midden dit jaar en nog steeds 3.25% drie jaar later – mildert inflatie eind dit jaar tot 4% en nestelt ze zich vanaf 2024 zelfs beneden de 2%-doelstelling. De BoE voegt er wel aan toe dat deze voorspellingen aan bijzonder veel onzekerheid onderhevig zijn. De inflatierisico’s zijn zeer duidelijk opwaarts gericht. Ze wijst bijvoorbeeld naar de voor loongroei gevoelige diensteninflatie en hoe die merkelijk hoger is dan in november gedacht. Die graadmeter is cruciaal voor het verstrakkingsproces. In de voorlaatste paragraaf van het communiqué zegt de BOE dat verdere renteverhogingen nodig zijn áls de opwaartse prijsdruk hardnekkiger is dan ze momenteel inschat. Een bijkomende stap is er dus een onder voorwaarden. Die ene zin is cruciaal voor de huidige marktreactie. Vóór de beleidsvergadering waren de Britse geldmarkten indifferent tussen een rentetop van 4.25% dan wel 4.50%. Vandaag kiest ze voluit voor het eerste. Ze houdt vast aan een eerste renteverlaging eind dit jaar maar de grootste verschuiving (lager) in de verwachte beleidsrente situeert zich in 2024/2025. Britse rentes tuimelen tussen 12.4 en 14.4 bpn aan het korte eind van de curve. Het lange eind duikt 9.8-15 bpn lager. Het pond staat onder druk. EUR/GBP rondde vanmorgen al de weerstand van 0.8897 (recente toppen) en gaat verder op hetzelfde elan. Met 0.8928 op de tabellen komt de symbolische 0.90 al snel in het vizier.