Britse rentecorrectie nagenoeg volledig weggevaagd
Verlengt Bank of England dan toch tijdelijk opkoopprogramma?
Jullie hebben nog drie dagen, dixit Bailey. De Bank of England gouverneur richtte zich met die uitspraak gisteren tot de Britse pensioenfondsen. Ze verzeilden eind september in liquiditeitsnood na enkele dagen van abrupte rentestijgingen – we spreken over tientallen basispunten – in de nasleep van het gigantisch fiscaal shot dat de Britse regering wil injecteren. Om de (weliswaar papieren) verliezen op hun obligatieportefeuille af te dekken, werden zij vriendelijk verzocht om miljarden ponden storten bij wijze van waarborg (zogenaamde margin calls). Miljarden die niemand van hen zomaar heeft liggen in een kluis. En dus zat er weinig anders op dan overheidsobligaties te verkopen om aan de margin calls te voldoen. Dat wakkerde de rentedynamiek op de markt verder aan. Een zichzelf versterkende spiraal dreigde de financiële stabiliteit onderuit te halen.
De Bank of England sprong in de bres. Met een tijdelijk (t.e.m. 14 oktober) en op £65 miljard (£5 miljard per dag) geplafonneerd opkoopprogramma van overheidsobligaties probeerde ze de scherpe rentestijging een halt toe te roepen. Het kocht de tijd voor die pensioenfondsen om hun zaken op orde te stellen. Het bracht de centrale bank wel in een ongemakkelijke positie omdat ze eigenlijk van plan was om vanaf begin oktober overheidspapier te verkopen in haar moeizame strijd tegen inflatie. Maar nood breekt wet. De aankondiging had effect; rentes kelderden en de BoE hoefde zelfs niet eens tot het diepst in de buidel te tasten.
De einddatum van het programma nadert met rasse schreden en de marktnervositeit laaide ondertussen weer flink op. Van de rente-ontspanning kort na de BoE-interventie schiet nog weinig over. De centrale bank kondigde maandag en dinsdag bijkomende maatregelen aan maar die schieten te kort. Wat is daarvan het nut als die binnen enkele dagen al aflopen? De druk, in het bijzonder vanuit de betrokken pensioenfondsen, op de BoE neemt overhand toe om de geplande einddatum van 14 oktober te verlengen. Tot gisteren was het een stellige “njet”. Vanmorgen circuleren berichten in de Britse zakenkrant Financial Times dat Bailey en de zijnen dat mogelijk toch overwegen. Pijnlijk gezichtsverlies en een nieuwe deuk in de geloofwaardigheid van de centrale bank.
Rentebeweging Britse rentes
