11.10.2022

Duitsland niet langer tegen nieuwe Europese schulduitgifte

De markten: kort op de bal

Rentes spurten hoger, euro stelt teleur

Het belangrijkste nieuwtje van de dag kwam gisteren in de late Europese handel. Volgens het financiële persagentschap Bloomberg is Duitsland niet langer gekant tegen de uitgifte van schulden op Europees niveau om de energiecrisis het hoofd te bieden. De klassieke “niet nader genoemde bronnen” zeggen dat kanselier Scholz daarvoor een opening maakte tijdens de informele Europese top in Praag vorige week. De druk op Duitsland om het geweer van schouder te veranderen nam de afgelopen dagen flink toe. Het land zette een gigantisch schuldenprogramma t.w.v. €200 miljard op poten maar oogstte daarmee heel wat kritiek van andere Europese lidstaten die over heel wat minder budgettaire capaciteit beschikken. Er dreigen economische onevenwichten, klinkt het.

Er zijn paralellen met de Covidpandemie. Toen spaarden fiscaal flexibele landen zoals Duitsland of Nederland eveneens kosten nog moeite om de klap op te vangen. Dat lokte eenzelfde reactie uit bij sommige lidstaten als die van vandaag. En net zoals de energiecrisis nu, was de pandemie een acuut gevaar dat het best op een gecoördineerde, Europese manier wordt aangepakt. Een en ander leidde uiteindelijk tot de creatie van het EUNextGen fonds (€750 miljard bestaande uit leningen en toelages) en het SURE-programma (€100 miljard bestaande uit leningen). De Europese obligatiemarkt was geboren. De uitgifte van nieuwe schuld om onder de vorm van energieleningen toe te kennen aan de lidstaten helpt die Europese obligatiemarkt een stapje verder in de ontwikkeling. Het verlaagt ook de drempel voor toekomstige uitgiftes, die niet meer per se enkel in uitzonderlijke omstandigheden moeten/kunnen gebeuren.

Een marktreactie bleef niet uit. De Duitse rentestijging versnelde scherp. Ze liep op van 4,3 bpn aan het korte eind tot 14,8-18,9 bpn aan het lange tot zeer lange eind. De tienjaarsrente testte de cyclische top van 2,35%. Europese swaprentes trokken tot 13 bpn aan. Daar sneuvelde de vorige 10j.-jaartop al. De prestatie van de euro was wat teleurstellend. EUR/USD profiteerde amper en in elk geval maar tijdelijk. Het muntenpaar sloot net boven 0,97. Het contrast met 2020 is groot. Toen leidde het Europese herstelfonds een rally van een slordige 10 big figures in. Eerlijk is eerlijk: de context toen (optimisme troef) verschilde wel dag en nacht met die van vandaag.

Europese 10j.-swaprente maait vorige top onderuit

_Disclaimer:

_{Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.

De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.

KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.}

_{KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.

KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).

KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.}

Duitsland niet langer tegen nieuwe Europese schulduitgifte

Rentes spurten hoger, euro stelt teleur

Europese 10j.-swaprente maait vorige top onderuit

Andere berichten uit de markten

Noorse (kern)inflatie valt lager uit dat verwacht

Britse risicopremie loopt op

Amerikaanse budgetbecijferaar waarschuwt voor een fiscale crisis

Payrolls blazen de verwachting weg.