Reserve Bank of New Zealand volgt ‘softe twist’ van de RBA niet.
Kiwi dollar profiteert nauwelijks
Gisteren was het onverwacht terugschakelen van het tempo van renteverhogingen door de Reserve Bank of Australia (RBA) een klein beetje ‘wereldnieuws’ voor de markten. Die zagen het als een teken dat de centrale banken, zeker zij die voorop lopen in de verstrakkingscyclus, mogelijk stilaan de rentetop naderen. Voor zo’n algemene conclusie is het blijkbaar nog iets te vroeg. De Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), die zich in een gelijkaardige situatie bevindt als de RBA, kwam vanmorgen tot een andere conclusie.
De RBNZ verhoogde de beleidsrente zonder verpinken met 50 bpn to 3.5% maar het beleidscomité debatteerde ook over een verhoging met 75 bpn. De beslissing om de rente aan een relatief hoog tempo te blijven verhogen is vooral ingegeven door een aanhoudend sterk binnenlands herstel dat de (kern)inflatie op veel te hoog niveau houdt. De algemene inflatie bedroeg 1.7% kw/kw en 7.3 % j/j in het tweede kwartaal. De groei in het tweede kwartaal (1.7% kw/kw en 0.4% j/j) was min of meer zoals de RBNZ verwachtte en werd gedragen door de heropstart van het toerisme en een bredere herstel van de binnenlandse activiteit nu de coronabeperkingen zijn afgebouwd. De RBNZ verwacht dat consumptie de groei ook in het derde kwartaal op koers hield.
Het beeld voor bedrijven is iets meer verdeeld. Toch blijven hogere kosten en een gebrek aan arbeidskrachten de grootste bekommernissen. De tewerkstelling blijft op een niveau aanzienlijk boven wat op termijn houdbaar is zonder forse loonstijgingen en is een belangrijke overweging in de beleidsinschatting van de RBNZ. De vraag in de Nieuw-Zeelandse economie blijft aanzienlijk groter dan het aanbod en dat vraagt om een aanhoudend strak beleid. Opvallend, ook de zwakke kiwi dollar krijgt een vermelding als factor de bijdraagt tot het bestendigen van de inflatoire druk.
Over verdere stappen blijft de RBNZ vrij algemeen. Ze zegt simpelweg dat de monetaire condities verder moeten worden verstrakt om globale vraag naar een niveau te brengen dat ook de inflatie doet terugkeren naar de 1-3% doelzone. Bij haar voorspellingen in augustus gaf de RBNZ aan dat de beleidsrente volgend jaar gemiddeld 4.1% kan zijn. De markt houdt er echter rekening mee dat de rente mogelijk zal (moeten) worden optrokken richting 4.50%/4.75%. Opvallend, ondanks de doortastende aanpak van de RBNZ, daalden de rentes vanmorgen verder, voortbouwend op de algemene rentedaling gisteren (2-j 3.90%, -17 bpn; 10-j 4.09%, -16 bpn). Ook de kiwi dollar, die het recent al moeilijk had, profiteert maar zeer beperkt. NZD/USD ging even hoger richting 0.58, maar heeft het grootste deel van die winst alweer ingeleverd (0.5747). De steunzone nabij 0.55 blijft nog steeds in het vizier.
Figuur - Kiwi dollar blijft in het defensief ondanks doortastende RBNZ aanpak.
