Solide arbeidsmarktdata in Australië
Aussie dollar kan voorlopig niet op tegen USD-geweld
De Australische werkloosheidsgraad steeg in augustus van 3.4% tot 3.5%. Het juli-cijfer was wel het laagste in 48-jaar. Bovendien steeg de werkloosheidsgraad ‘om de goede reden’. Na de terugval in juli nam immers ook het aantal jobs toe met 33 500. Meer Australiërs vervoegen ook opnieuw de arbeidsmarkt en gaan op zoek naar werk. Ook immigratie draagt stilaan weer bij aan een uitbreiding van beschikbaar arbeidspotentieel. De participatiegraad steeg daardoor van 66.4 tot 66.6%. Dat is goed nieuws, zowel voor de groei als voor de inflatie. Het toenemend arbeidsaanbod kan immers de loondruk temperen. Ook een indicator over de inflatieverwachtingen bij de consumenten die vanmorgen bekend werd gemaakt, toonde tekenen van uittopping. Als deze ontwikkeling zich doorzet, is dat ook goed nieuws voor de Reserve Bank of Australia (RBA). Het geeft haar ruimte om de monetaire normalisatie relatief geleidelijk te laten verlopen. De RBA trok de beleidsrente dit jaar al op van 0.1% tot 2.35%. De laatste vier stappen waren telkens 50 bpn. Australië maakt slechts inflatiecijfers bekend op kwartaalbasis. In het tweede kwartaal klokte die af op 1.8% kw/kw en 6.1% j/j. De RBA streeft naar een inflatie tussen 2-3 %. Ondanks het feit dat de inflatie op korte termijn nog iets verder kan oplopen verwacht de RBA een afkoeling volgend jaar. Op haar beleidsvergadering eerder deze maand herhaalde de RBA haar anti-inflatie-engagement. Toch werd dat in balans gezet met de mogelijke impact van hogere rentes op de bestedingen van de consument. Daarnaast houdt de RBA ook de ontwikkelingen op de vastgoedmarkt nauw in het oog.
De RBA was er dan wel vrij vroeg bij om de rente te verhogen (en de balans van de centrale bank af te bouwen), de toon was nooit zo scherp als bij de Fed. Stappen van 75 bpn zoals in de VS (en nu zelfs ook in Europa) zijn voorlopig niet aan de orde. De markt twijfelt zelfs al of de RBA begin oktober het tempo van de renteverhogingen al dan niet kan verlagen (naar 25 bpn tot 2.60% of bij voorbeeld een verhoging van de huidige ietwat ‘onconventionele’ 2.35% tot 2.75%). De markt ziet de top in de rentcyclus nabij 3.75% midden volgend jaar. Het globale kader (al of niet forse optreden door de Fed) blijft natuurlijk ook belangrijke input voor de RBA. In dit verband is het misschien ook voor de RBA iets te vroeg om zich nu al zo duidelijk te distantiëren van de grote frontloading trend die we bij veel andere centrale banken zien.
De Aussie dollar is ondertussen zeker niet aan een glansprestatie bezig. De AUD/USD combinatie (nu 0.6745) bevindt zich nog steeds niet zo ver boven het cyclisch dieptepunt van 0.6682 (juli). Ook de Aussie dollar kan duidelijk niet op tegen de almachtige USD. De meer gematigde RBA verbleekt wat tegen agressieve Fed-aanpak. Het fragiele risicosentiment en onzekerheid over China helpen de AUD ook niet. De munt leverde recent zelfs wat terrein in tegen de euro. Voorlopig blijft het AUD-momentum fragiel.