Op een zucht van pariteit
Risicoaversie zet de toon aan de start van de week
De marktvolatiliteit blijft bijzonder hoog. Gisteren stond opnieuw in het teken van risicoaversie. Aziatische beurzen zetten de negatieve toon na een nieuwe Chinees Covid-alarm. Tech-aandelen stonden onder extra druk na boetes voor bedrijven zoals Ali Baba en Tencent in navolging van strengere regulering. Vanuit Europese hoek wakkert de aftelklok naar het einde van onderhoudswerken aan de Nord Stream 1 gaspijplijn op 21 juli de recessievrees aan. In de VS vormt de vastberadenheid van de Fed om het monetaire beleid te normaliseren en te verstrakken een extra dreiging voor de groei. Fed-gouverneur Waller zegt dat het stop-and-go-beleid uit de jaren ’70 – afwisselend monetaire verstrakking en monetaire versoepeling als balansoefening tussen hoge inflatie en zwakke groei – vooral een wrange nasmaak naliet. De Amerikaanse zakenkrant WSJ suggereert dat de Fed hieruit haar lessen heeft geleerd en dat ze voorlopig eerder geneigd is om verder te verstrakken al laat de groei het afweten.
Zwakke beurzen, lagere rentes een sterkere dollar zijn de uitkomst van die cocktail. De Duitse 10j-rente zakt opnieuw richting de cruciale 1.12%/1.15%-steunzone. De Amerikaanse 10j-rente heeft meer ademruimte tot 2.7%, maar een technische hoofd-en-schoudersformatie is in de maak. De marktreactie na Amerikaanse inflatiecijfers morgen zal veelzeggend zijn. Politieke commentaar suggereert een verdere stijging (8.6% j/j in mei, 8.8% j/j consensusverwachting voor juni) want het cijfer krijgt nu al het label “achterhaald” gegeven de daling van grondstoffen- en energieprijzen de voorbije dagen. Op de wisselmarkt kwam EUR/USD op een haar van pariteit. Uitstel, maar geen afstel.