Noorse centrale bank volgt de globale trend
Kroon profiteert niet in volatiele marktomgeving
De Noorse centrale bank startte relatief vroeg aan haar normalisatiecyclus. Ze verhoogde de beleidsrente in september van vorig jaar een eerste keer met 25 basispunten, van 0% tot 0.25%. Sindsdien slaagde ze erin om de rente op kwartaalbasis verder gradueel te verhogen (december en maart +25 basispunten). Vandaag komt daar verandering in. De Norges Bank kruipt in het wiel van het monetaire peloton. Ze besliste unaniem om de beleidsrente met 50 basispunten te verhogen (tot 1.25%) en stelt een renteverhoging met 25 basispunten voorop in augustus. Gouverneur Wolden Bache en co versnellen dus de grootte (vandaag) en het ritme (per vergadering) van de beleidsnormalisatie. Bovendien schatten ze de beleidsrentepiek nu in op 3% in de zomer van volgend jaar ten opzichte van de maartvoorspelling van 2.5% midden 2024. Noorse geldmarktrentes houden zelfs rekening met 3.5% midden volgend jaar. Sterke opwaartse inflatieherzieningen liggen aan de basis van de acceleratie. De prognose voor het hoofdinflatiecijfer stijgt van 3.8% tot 4.6% voor dit jaar en vooral van 1.6% tot 3.6% in 2023. De Noorse inflatie blijft over de beleidshorizon boven de 2%-inflatiedoelstelling (2.5% in 2024 en 2.7% in 2025).
De risico’s rond de het nieuwe rentepad liggen in balans. Enerzijds kunnen globale inflatiedruk, de relatief zwakke Noorse kroon en de sterke Noorse economie tot nog hogere inflatie leiden en dus meer en snellere renteverhogingen. Anderzijds groeit het risico dat inflatie en hogere rentes hun economische tol eisen. Dat komt trouwens al deels tot uiting in de nieuwe groeivoorspellingen. De Noorse centrale bank houdt nu rekening met 2.5% groei dit jaar (tov 4.6% in maart), 1.6% volgend jaar (tov 2%), 1.1% in 2024 en 0.2% in 2025 (amper gewijzigd).
De Noorse kroon probeerde te verstevigen na de beleidsvergadering, maar kan niet op tegen het barre algemene risicoklimaat vandaag. EUR/NOK blijft zo in de buurt van de recente toppen rond 10.50. De juli-top van vorig jaar op 10.70 is de volgende weerstand. Het korte eind van de Noorse swaprentecurve gaat vandaag tegen de trend in, door zo’n 5 basispunten te stijgen. Het lange eind corrigeert mee, tot 5 basispunten lager.
EUR/NOK: kroon profiteert niet van versnelling Norges Bank
