Olie zet zijn opmars voort
Herstel in China kan vraag/aanbod balans krap houden
Hogere olieprijzen waren een belangrijke drijfveer voor de wereldwijde opwaartse inflatiespiraal. Het ziet er voorlopig niet naar uit dat dit patroon onmiddellijk zal wijzigen. Brentolie stijgt vanmorgen opnieuw tot $124 p/vat. Afgezien van de scherpe opsprong begin maart aan het begin van de Russische inval in Oekraïne zijn de huidige niveaus zowat de hoogste sinds 2012.
Vorige week werd al duidelijk dat de markt niet overtuigd was dat de vooruit getrokken afbouw van de productiebeperkingen door OPEC (+) zou volstaan om de vraag/aanbod balans meer in evenwicht te brengen. Toen al was het vermoeden dat slechts een beperkt aantal OPEC-leden waaronder Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten nog over reële bijkomende productiecapaciteit beschikken. Die stelling werd gisteren door de olieminister van de Emiraten (Al Mazroui) openlijk onderschreven. Hij verklaarde dat OPEC alleen het aanbodtekort niet kan opvangen. Volgens Al Mazroui zijn er wereldwijd meer investeringen nodig zijn om het tekort het hoofd te bieden. Op korte termijn waarschuwde hij dat de olieprijs verder kan stijgen, ook al omdat de Chinese vraag de voorbije maanden achterbleef maar waarschijnlijk terug zal aantrekken zodra de activiteit herstelt na het terugschroeven van de lockdowns.
De Chinese handelsdata vanmorgen suggereren dat alvast. Zowel de export (16.9% j/j vs 8.0% verwacht) als de import (4.1% vs 2.8%) stegen boven de verwachtingen. Nieuwe, zij het beperkte, lockdowns in Shanghai geven wel aan dat dit vraagherstel mogelijk een wispelturig proces wordt. Ook een reeks recente Amerikaanse data i.v.m. raffinage en voorraden tonen aan dat de traditioneel verhoogde vraag naar aanleiding van het ‘driving season’ sterk is. Zo viel de Amerikaanse strategische oliereserve vorige week terug tot het laagste niveau sinds 1987. De inspanning van de Amerikaanse overheid om via dit kanaal de olieprijsstijging af te remmen heeft dus voorlopig maar weinig succes. We zijn blijkbaar nog wel even verwijderd van het punt waar olie bijdraagt tot de verhoopte ‘natuurlijke’ vertraging in de inflatie.