Bank of England ‘kan niet anders’ dan inflatie terugbrengen naar 2.0%
Dit zal verder wegen op de groei en mogelijk zelfs leiden tot recessie
Gisteren werd de top van de Bank of England geconvoceerd om hun inflatieaanpak toe te lichten voor de commissie financiën van het Britse Parlement. Voorzitter Bailey kon niet anders dan toegeven dat de BoE zich in een zeer oncomfortabele positie bevindt. De inflatie stijgt waarschijnlijk naar 10% maar de BoE beschikt over weinig middelen om het tij onmiddellijk te keren. Geflankeerd door vice-gouverneur Ramsden en nog twee andere raadsleden, verdedigde Bailey zich door te verwijzen naar een ongeziene en onvoorspelbare opeenvolging van (aanbod)schokken gaande van verstoorde aanbodkettingen omwille van corona tot de gevolgen voor energie en andere grondstoffen naar aanleiding van de Russische inval in Oekraïne. In dit verband maakte gouverneur Bailey zich uiterst ongerust (hij gebruikte het woord apocalyptisch) over de impact van hogere voedselprijzen op het levenstandaard van vooral minder begoede Britten. Bailey concludeerde wel dat het de taak van de BoE blijft om de inflatie terug te brengen naar de 2%-doestelling. Ze kan/zal dit proberen zonder de economie nodeloos te verstoren. Toch zal de BoE niet nalaten haar mandaat uit de voeren, ook al leidt dat in de praktijk tot een recessie. Bailey en Co gaven geen indicatie over de orde van grootte van verdere renteverhogingen die nodig zijn om dat doel op termijn te bereiken. Ondanks de verschillende meningen binnen het beleidscomité die recent naar voor kwamen, ziet het er naar uit dat de BoE de rente nog wel een aantal keer zal optrekken.
Wat de binnenlandse componenten betreft, toonde Bailey zich verrast over de blijvend krappe arbeidsmarkt. Hier wordt het aanbod onder meer onverwacht beperkt door een groot aantal langdurig zieken. De BoE gouverneur raadde mensen met een hoger inkomen af om hogere lonen te vragen omdat dit de inflatiespiraal alleen maar zou versterken. In verband met de afbouw van de obligatieportefeuille, gaf Bailey aan dat de Bank geen obligaties zal verkopen op een moment van financiële stress. De hoorzitting had niet onmiddellijk grote impact op de marktverwachtingen in verband met rentepad van de Bank of England. Het debat over de juiste balans tussen het bestrijden van inflatie en het vrijwaren van de groei zal nog wel even aanhouden. Hoe dan ook illustreerde de hoorzitting hoe de perceptie op het vermogen van de centrale banken om de economie te sturen op minder dan een jaar tijd grondig veranderde.
Vanmorgen werden in het VK arbeidsmarktcijfers bekend gemaakt. Hier kreeg Bailey alvast wel nog gelijk. De Britse arbeidsmarkt blijft krap. De werkloosheidsgraad daalde in de driemaandsperiode tot maart van 3.7% tot 3.8% en de tewerkstelling groeide over die periode forser dan verwacht. Ook een eerste indicatie voor april blijft sterk. De loonstijgingen (4.2% 3M J/J exclusief bonus, 7.0% inclusief bonussen) waren iets hoger dan verwacht. De markt gaat nog steeds uit van een beleidsrente nabij 2.0% eind dit jaar. Het pond, dat sinds midden vorige week beter in vorm is, wint opnieuw terrein en handelt nabij EUR/GBP 0.8460. De relatieve rust van de voorbije dagen kan een van de volgende dagen wel opnieuw verstoord worden nu de Britse regering concrete plannen gaat onthullen over een éénzijdige wijziging van het Noord-Iers protocol indien Europa geen toegevingen doet. Vanuit technisch oogpunt is de zone EUR/GBP 0.8391/67 een eerste belangrijke steun (weerstand voor de Britse munt).